中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢产量及需求季节性回升，库存虽有增加，但斜率放缓，冬储库存高 螺纹钢 区间运行 点或较往年提前出现。当前库存高度较去年明显偏低，同时对后期需求改善的可能性增强了多头入场的信心。短期内市场以预期交易为主，铁水产量有从热卷向螺纹转向的迹象，行情仍以区间运行为主。【3250，3400】 热卷 区间运行 热卷周产量小幅回落，表观需求继续上升，库存增幅下降，绝对水平与去年同期相近，短期供需缺少明显驱动。韩国对中国出口钢材加征临时关税，外围环境带来扰动，后期行情预计仍为区间波动。【3370，3500】铁水产量环比微降，预计不可持续，钢厂增库，港口去库，阶段性有体现 铁矿石 逢低多配 补库需求。外矿发货大幅减少，后期陆续恢复，下游端成材累库放缓，表需明显好转，后续仍有回升预期。整体来看，铁矿基本面偏强，政策强预期难证伪阶段，价格底部有支撑。操作上建议逢低多配，59正套【790850】铁水产量持平略降，焦炭需求总体持稳。焦企产量持稳略降，钢厂采购仍 焦炭 区间震荡 欠积极，焦炭库存上升。供需层面维持偏弱态势，现货情绪较谨慎。目前市场受情绪影响较大，行情低位反弹，但难以走出持续上涨行情，上方空间或受到限制。【1650，1750】矿山继续复工，产能利用率回升至832，但钢厂及独立焦企产能利用率略 焦煤 低位震荡 下降，焦煤需求仍显疲弱。焦煤库存总体有所回落，但口岸库存上升。整体来看，焦煤基本面并无明显改善，市场在低价之下展开反弹，更多受市场情绪影响，对上方空间不宜太乐观。【10701170】河钢2月最终定价6500元吨，略超市场预期，继续关注钢招进展。成本 锰硅 区间震荡 方面，锰矿新一轮消息扰动下，矿价维持坚挺；本周焦炭第九轮提降全面落地，市场仍有第十轮预期。短期关注锰矿消息的真实性以及黑色系整体情绪变化，预计价格区间运行。【63506600】产区供应仍有增量预期，合金厂库存转移至交割库后，库存水平已累积至 硅铁 震荡偏弱 同期高位，实际供应压力未减。兰炭尚未止跌，硅铁成本走弱。河钢2月最终定价6480元吨（降90元吨），采购数量1460吨（减少723吨）。短期市场观望情绪浓厚，行情预计维持偏弱运行。【61506450】 钢材：预期交易为主，区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢产量及需求季节性回升，库存虽有增加，但斜率放缓，冬储库存高点或较往年提前出现。当前库存高度较去年明显偏低，同时对后期需求改善的可能性增强了多头入场的信心。热卷周产量小幅回落，表观需求继续上升，库存增幅下降，绝对水平与去年同期相近，短期供需缺少明显驱动。韩国对中国出口钢材加征临时关税，外围环境带来扰动。 【盘面操作建议】 螺纹钢短期内市场以预期交易为主，铁水产量有从热卷向螺纹转向的迹象，行情仍以区间运行为主。热卷后期行情预计仍为区间波动。 铁矿石基本面偏强，价格坚挺 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比微降，预计不可持续，钢厂增库，港口去库，阶段性有体现补库需求。外矿发货大幅减少，后期陆续恢复，下游端成材累库放缓，表需明显好转，后续仍有回升预期。整体来看，铁矿基本面偏强，政策强预期难证伪阶段，价格底部有支撑。 【盘面操作建议】逢低多配，59正套 焦炭：基本面改善有限，区间震荡运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量持平略降，焦炭需求总体持稳。焦企产量持稳略降，钢厂采购仍欠积极，焦炭库存上升。供需层面维持偏弱态势，现货情绪较谨慎。目前市场受情绪影响较大，行情低位反弹，但难以走出持续上涨行情，上方空间或受到限制。 【盘面操作建议】区间震荡 焦煤：供应压力不减，低位区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 矿山继续复工，产能利用率回升至832，但钢厂及独立焦企产能利用率略下降，焦煤需求仍显疲弱。焦煤库存总体有所回落，但口岸库存上升。整体来看，焦煤基本面并无明显改善，市场在低价之下展开反弹，更多受市场情绪影响，对上方空间不宜太乐观。 【盘面操作建议】低位震荡。 铁合金：基本面偏弱，区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅方面，河钢2月最终定价6500元吨，略超市场预期，继续关注钢招进展。成本方面，锰矿新一轮消息扰动下，矿价维持坚挺；本周焦炭第九轮提降全面落地，市场仍有第十轮预期。硅铁方面，产区供应仍有增量预期，合金厂库存转移至交割库后，库存水平已累积至同期高位，实际供应压力未减。兰炭尚未止跌，硅铁成本走弱。河钢2月最终定价6480元吨（降90元吨）， 采购数量1460吨（减少723吨）。 【盘面操作建议】 锰硅短期关注锰矿消息的真实性以及黑色系整体情绪变化，预计价格区间运行；硅铁短期市场观望情绪浓厚，行情预计维持偏弱运行。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 中辉期货全国客服热线：4000066688