中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢 区间运行 当前建材产量及需求的回落符合淡季特征，而库存增幅弱于往年同期。随着行情上行，现货市场情绪有所改善，期现商拿货积极性提高。宏观层面亦有所好转，短期市场情绪较强，但需求预期仍未出现根本性改善，当前价格上方阻力将逐渐显现，节前整体预计区间运行。RB05【3300，3450】 热卷 区间运行 热卷总体数据相对平稳，矛盾不大，短期确少明显驱动，行情受到螺纹钢带动。当前市场情绪转暖，节前预计区间运行，继续上行空间或有限。HC05【3400，3550】 铁矿石 中性偏强 铁水产量环比转增，港口库存继续积累，钢厂补库延续，提振需求。供应端本期发到货继续双双下降，南半球雨季影响阶段性供应，整体基本面偏多。I2505【730,820】在钢材消费淡季，焦企利润有所修复，焦炉产能利用率并没有下降，反而有小幅的上升，在供应增加，库存高企的情况下，叠加炼焦煤的弱势，使 焦炭 弱势反弹 焦炭价格很难企稳，春节越来越近，钢厂补库接近尾声，在供应过剩的情况下，现货焦价还将延续跌势。焦炭期货反弹，不应追高，择时做空。J2505【1700，1800】离春节仅省一周，部分煤矿开始安排放假，煤矿产能利用率降低，但受焦 焦煤 弱势反弹 煤库存高位，下游也存在降产的预期，叠加下游焦钢企业到了补库尾声，节后还有主动降库的预期，焦煤很难反转。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨。Jm2505【1100,1200】锰硅供需层面小幅改善，但产区减产动作并不明显。成本抬升后全产区亏损且亏损程度进一步扩大，关注后续实际产量变化。当前交割库库存近43 锰硅 震荡偏强 万吨，压力依然较大，关注01合约交割后的库存变化。当前锰矿带来的支撑明显，但基本面偏弱现实下上涨高度较为有限，期货价格短期或震荡偏强运行，谨慎操作，建议多单止盈或逢高做空为主。SM505【6600,6800】当前供需小幅改善但整体供应依然较为充裕。下游钢招集中展开，短期需 硅铁 震荡偏强 求韧性仍存，但年关将至，钢厂采购即将结束，后续需求或进一步回落。受锰硅期货影响市场情绪整体偏暖，期货价格或震荡偏强运行为主，谨慎操作，注意回调风险。SF503【6350,6550】 钢材：市场情绪好转，区间震荡运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 当前建材产量及需求的回落符合淡季特征，而库存增幅弱于往年同期。随着行情上行，现货市场情绪有所改善，期现商拿货积极性提高。宏观层面亦有所好转，短期市场情绪较强，但需求预期仍未出现根本性改善，当前价格上方阻力将逐渐显现，节前整体预计区间运行。热卷总体数据相对平稳，矛盾不大，短期确少明显驱动，行情受到螺纹钢带动。当前市场情绪转暖，节前预计区间运行，继续上行空间或有限。 【盘面操作建议】 螺纹钢预计节前区间区间运行。热卷节前预计区间运行，继续上行空间或有限。 铁矿石:基本面偏强，矿价坚挺 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比转增，港口库存继续积累，钢厂补库延续，提振需求。供应端本期发到货继续双双下降，南半球雨季影响阶段性供应，整体基本面偏多。 【盘面操作建议】 本周供需结构仍偏强，价格坚挺。 焦炭：焦炭开启第七轮提降 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 在钢材消费淡季，焦企利润有所修复，焦炉产能利用率并没有下降，反而有小幅的上升，在供应增加，库存高企的情况下，叠加炼焦煤的弱势，使焦炭价格很难企稳，春节越来越近，钢厂补库接近尾声，在供应过剩的情况下，现货焦价还将延续跌势。焦炭期货反弹，不应追高，择时做空。 【盘面操作建议】 不应追高，择时做空。 焦煤：焦煤供增需减 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 离春节仅省一周，部分煤矿开始安排放假，煤矿产能利用率降低，但受焦煤库存高位，下游也存在降产的预期，叠加下游焦钢企业到了补库尾声，节后还有主动降库的预期，焦煤很难反转。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨。 【盘面操作建议】Jm2505震荡弱势反弹。 铁合金：供需小幅改善，成本端支撑较强 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅锰硅供需层面小幅改善，但产区减产动作并不明显。成本抬升后全产区亏损且亏损程度进一步扩大，关注后续实际产量变化。当前交割库库存近43万吨，压力依然较大，关注01合约交割后的库存变化。当前锰矿带来的支撑明显，但基本面偏弱现实下上涨高度较为有限；硅铁当前供需小幅改善但整体供应依然较为充裕。下游钢招集中展开，短期需求韧性仍存，但年关将至，钢厂采购即将结束，后续需求或进一步回落。 【盘面操作建议】 锰硅期货价格短期或震荡偏强运行，谨慎操作，建议多单止盈或逢高做空为主。硅铁期货价格或震荡偏强运行为主，谨慎操作，注意回调风险。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 杜鹏李卫东 F3071437F0201351 Z0016346 中辉期货全国客服热线：400-006-6688