中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢产量周比下降6.6万吨，表观消费下降7.2万吨，库存上升9.4万吨。产量及需求的回落符合淡季特征，而库存增幅弱于往年同期.。贸易商 螺纹钢 偏弱运行 冬储积极性仍然不高，钢厂检修增加，库存后续将继续累积。市场对春节后需求仍然缺乏信心，两会前亦处于政策真空期，行情震荡偏弱运行，中长期价格中枢仍有下行空间。RB05【3150，3250】 热卷 偏弱运行 热卷产量周比增加1万吨，表观需求下降1.6万吨，库存小幅上升2.8万吨。热卷总体数据相对平稳，短期确少明显驱动，在宏观情绪降温后，震荡偏弱运行。HC05【3250，3360】 铁矿石 中性偏强 铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口库存继续积累，钢厂补库延续，提振需求。供应端本期发货结束冲量后回落，后期到港继续兑现高发货。基本面中性偏多。I2505【730,790】焦价下跌，煤价下跌，虽然焦企仍有亏损，但整体亏损较为有限，仅为-16 焦炭 震荡偏弱 元/吨，像山东，河北等地还有不错的利润，焦炉开工率虽有下降，但颇为有限，供给相对充足。下游需求依然保持小幅下降的态势，目前焦炭供过于求，虽然第六轮降价落地，但焦价依然没有见底。J2505【1650，1750】在元旦过后，煤矿快速恢复生产，样本煤矿产能利用率已接近正常水平，前期高库存无法有效降库，依然在快速累库的过程中，焦煤供给过剩较为 焦煤 震荡偏弱 明显。下游焦钢企业虽然补库，但整体有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨。Jm2505【1050,1150】基本面供强需弱结构未变。锰矿、电价上调之后主产区工厂亏损程度将进一步扩大关注实际产量变化。年前下游需求释放将逐步回落，关注新一轮 锰硅 震荡偏强 钢招情况。当前扰动因素增多，但基本面偏弱现实下自身上涨驱动较为有限，期货价格短期或震荡偏强运行，谨慎操作，建议多单离场。SM505【5950-6350】 硅铁 区间震荡 近期减停产增多，但大部分厂家开工稳定，供应端依然较为充裕。当前成本端暂有支撑且短期需求韧性仍存，多空博弈下期货价格或区间运行为主，谨慎操作为宜；中、长期继续维持偏空思路看待，SF503【6200,6400】 钢材：需求预期不振，区间偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢产量周比下降6.6万吨，表观消费下降7.2万吨，库存上升9.4万吨。产量及需求的回落符合淡季特征，而库存增幅弱于往年同期.。贸易商冬储积极性仍然不高，钢厂检修增加，库存后续将继续累积。市场对春节后需求仍然缺乏信心，两会前亦处于政策真空期，行情震荡偏弱运行，中长期价格中枢仍有下行空间。热卷产量周比增加1万吨，表观需求下降 1.6万吨，库存小幅上升2.8万吨。热卷总体数据相对平稳。 【盘面操作建议】 螺纹钢行情震荡偏弱运行，中长期价格中枢仍有下行空间。热卷总体数据相对平稳，短期确少明显驱动，在宏观情绪降温后，震荡偏弱运行。 铁矿石:基本面中性偏强，矿价或仍坚挺 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口库存继续积累，钢厂补库延续，提振需求。供应端本期发货结束冲量后回落，后期到港继续兑现高发货。基本面中性偏多。 【盘面操作建议】 本周供需结构中性偏强，价格仍坚挺。 焦炭：焦炭第六轮提降落地 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 焦价下跌，煤价下跌，虽然焦企仍有亏损，但整体亏损较为有限，仅为-16元/吨，像山东，河北等地还有不错的利润，焦炉开工率虽有下降，但颇为有限，供给相对充足。下游需求依然保持小幅下降的态势，目前焦炭供过于求，虽然第六轮降价落地，但焦价依然没有见底。 【盘面操作建议】保持震荡偏弱 焦煤：焦煤供需双减 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 在元旦过后，煤矿快速恢复生产，样本煤矿产能利用率已接近正常水平，前期高库存无法有效降库，依然在快速累库的过程中，焦煤供给过剩较为明显。下游焦钢企业虽然补库，但整体有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨。 【盘面操作建议】Jm2505震荡偏弱运行。 铁合金：供需维持宽松，成本端扰动增加 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅基本面供强需弱结构未变。锰矿、电价上调之后主产区工厂亏损程度将进一步扩大关注实际产量变化。年前下游需求释放将逐步回落，关注新一轮钢招情况。当前扰动因素增多，但基本面偏弱现实下自身上涨驱动较为有限。硅铁供应端近期减停产增多，但大部分厂家开工稳定，供应端依然较为充裕。当前成本端暂有支撑且短期需求韧性仍存。 【盘面操作建议】 锰硅期货价格短期或震荡偏强运行，谨慎操作，建议多单离场。硅铁期货多空博弈下期货价格或区间运行为主，谨慎操作为宜；中、长期继续维持偏空思路看待。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 杜鹏李卫东 F3071437F0201351 Z0016346 中辉期货全国客服热线：400-006-6688