中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢现货供需矛盾不大，需求仍体现一定韧性，库存低位运行，仍未开 螺纹钢 偏弱震荡 始累积。政策带来的情绪提振比较有限，明年需求预期仍然不乐观。当前价格对于冬储仍然偏高，贸易商积极性较低。在远期需求不乐观的背景下，后市预计继续偏弱运行。RB05【3250，3350】 热卷 偏弱震荡 热卷周产量及表观需求均出现回落，库存持稳。11月汽车销量保持较高增速，出口维持高位，需求总体较稳定。热卷整体呈现供需均较稳定的特点，但在宏观情绪弱化后预计震荡偏弱运行。HC05【3370，3460】铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口 铁矿石 震荡偏强 库存继续小幅去化，钢厂补库延续，提振一部分需求。供应端本期发货不及预期，到港大幅减量，供需双降，短期支撑盘面。本周供需结构中性偏强，价格震荡偏强运行。I2505【760,790】目前，钢材消费淡季已来，钢厂检修现象增加，铁水产量加速回落，随着 焦炭 短期触底 钢厂焦炭库存回升，部分钢厂补库意愿降低，在供稳需减的背景下，焦炭供给依然过剩，部分钢厂开启第五轮提降，焦炭现货震荡偏弱，焦炭期货短期触底，维持偏弱震荡。J2505【1750，1850】年底生产任务完成，煤矿矿井产量继续收缩，不过，前期过高的库存，叠加投机需求的缺失，焦煤供给仍显过剩。下游焦钢企业虽然补库，但整体 焦煤 震荡偏弱 有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1240元/吨Jm2505【1120,1200】 锰硅 震荡偏弱 锰硅供需维持宽松格局。短期成本韧性仍存，但需求面支撑较为有限。当前市场成交活跃度不足，关注后续钢招量价情况。期货价格或将窄幅偏弱运行为主，暂且观望为宜。SM505【6100-6200】硅铁整体延续过剩格局。当前成本端边际走弱，产区大厂减、停产增多， 硅铁 震荡偏弱 厂家库存压力不大，关注实际产量变化。年末将至，继续关注钢厂新一轮招标及冬储情况。短期价格或偏弱运行为主，暂且观望为宜。SF502【6150,6350】 钢材：宏观提振有限，延续偏弱震荡 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢现货供需矛盾不大，需求仍体现一定韧性，库存低位运行，仍未开始累积。政策带来的情绪提振比较有限，明年需求预期仍然不乐观。当前价格对于冬储仍然偏高，贸易商积极性较低。在远期需求不乐观的背景下，后市预计继续偏弱运行。热卷周产量及表观需求均出现回落，库存持稳。11月汽车销量保持较高增速，出口维持高位，需求总体较稳定。热卷整体呈现供需均较稳定的特点，但在宏观情绪弱化后预计震荡偏弱运行。 【盘面操作建议】 钢材供需矛盾不明显，宏观情绪弱化后震荡偏弱运行。 铁矿石:基本面中性偏强，矿价坚挺 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口库存继续小幅去化，钢厂补库延续，提振一部分需求。供应端本期发货不及预期，到港大幅减量，供需双降，短期支撑盘面。 【盘面操作建议】 本周供需结构中性偏强，价格震荡偏强运行。 焦炭：钢厂开启第五轮提降 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 目前，钢材消费淡季已来，钢厂检修现象增加，铁水产量加速回落，随着钢厂焦炭库存回升，部分钢厂补库意愿降低，在供稳需减的背景下，焦炭供给依然过剩，部分钢厂开启第五轮提降，焦炭现货震荡偏弱，焦炭期货短期触底，维持偏弱震荡。 【盘面操作建议】 短期触底，维持偏弱震荡。 焦煤：焦煤供需双减 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 年底生产任务完成，煤矿矿井产量继续收缩，不过，前期过高的库存，叠加投机需求的缺失，焦煤供给仍显过剩。下游焦钢企业虽然补库，但整体有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1240元/吨 【盘面操作建议】Jm2505震荡偏弱 铁合金：供需维持宽松，双硅偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 基本面看，锰硅供需维持宽松格局。短期成本韧性仍存，但需求面支撑较为有限。当前市场成交活跃度不足，关注后续钢招量价情况。期货价格或将窄幅偏弱运行为主，暂且观望为宜。硅铁方面，当前成本端边际走弱，产区大厂减、停产增多，厂家库存压力不大，关注实际产量变化。年末将至，继续关注钢厂新一轮招标及冬储情况。短期价格或偏弱运行为主，暂且观望为宜。 【盘面操作建议】 铁合金延续过剩格局，短期承压偏弱运行，中期维持偏空思路看待。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 杜鹏李卫东 F3071437F0201351 Z0016346 中辉期货全国客服热线：400-006-6688