工业硅价格持续承压，多晶硅价格稳中向好
摘要
- 工业硅：成本端电价高位，企业亏损扩大；供给端川滇、新疆地区减产，但整体货源宽松；需求端下游备库结束，需求增量有限；库存压力较大，预计短期价格仍承压运行，运行区间10,500-11,500元/吨。
- 多晶硅：供给端多晶硅厂维持大面积减产，月产量降至10万吨以内，库存持续去化；需求端光伏产业过剩，下游需求支撑有限；预计短期价格稳中向好，但大幅提涨压力较大，运行区间42,000-44,000元/吨，策略上推荐逢低布多。
产业链价格回顾
- 工业硅：西南产区枯水期电价成本上移明显，石墨电极价格平稳，硅煤和石油焦价格平稳，企业利润低位波动，新疆地区开炉下滑，现货成交价偏弱。
- 多晶硅：12月产量9.36万吨，环比减少16.13%，同比减少39.57%，头部企业减产，库存截至1月3日为22.8万吨，持续去化。
供给收缩，总量宽松
- 工业硅：硅企开炉预期下调，硅石需求有限，环保限产影响新疆地区开炉率，现货成交价偏弱。
- 多晶硅：供给端再度收缩，硅料价格稳中向好，硅片库存降至低位，价格小幅探涨，电池片库存回至健康水平，价格有所回升，组件市场成交不佳。
减产扩大，多晶硅对工业硅需求偏弱
- 多晶硅减产范围扩大，库存逐渐去化，预计1月硅料企业有少量减产计划，对工业硅需求维持弱势。
- 硅片去库良好，价格有所回升；电池片成本支撑+开工下滑，价格企稳；组件需求萎缩，部分企业已安排放假。
开工大稳小动，有机硅消耗原有库存为主
- 有机硅开工尚可，但生产企业以消耗库存按需补库为主，供给充足，价格持稳为主，DMC、107胶价格环比下跌，硅油价格持平。
硅铝合金开工平稳，按需补库
- 原生铝合金开工率55%，环比持平；再生铝合金开工率54.8%，环比下滑0.2个百分点。
- 铝合金价格小幅波动，ADC12、A356价格环比上涨。
库存压力较大
- 工业硅社会库存（社库+交割库）53.9万吨，其中普通社会库存15.7万吨，环比增加0.2万吨，期货交割库库存38.2万吨，环比减少0.1万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计25.22万吨。
- 交易所注册仓单54,521手，折现货27.26万吨。
市场展望
- 工业硅：供需双弱，市场成交冷淡，库存尚未明显去化，现货存量尚需持续消耗，预计短期价格仍承压运行。
- 多晶硅：受供给端减产及库存下滑影响，价格相对坚挺，预计短期稳中向好为主，但下游对高价货源抵触情绪高，大幅提涨压力较大。
风险因素
- 工业硅：宏观风险，供给端扰动。
- 多晶硅：宏观风险，下游需求不及预期。
