工业硅&多晶硅日评：工业硅减产消息持续发酵，多晶硅稳中向好

多晶硅市场分析

• 价格变动：N型多晶硅料元/千克40.00（持平），期货主力合约收盘价元/吨43,795.00（上涨0.36%）；不通氧553#（华东）平均价格元/吨10,350.00（持平），期货主力合约收盘价元/吨9,950.00（上涨0.96%）。
• 基差变化：N型多晶硅料基差元/吨-3,795.00（下降155.00），不通氧553#（华东）基差元/吨400.00（下降95.00）。
• 供给端：硅料企业维持减产，2月产量9.01万吨，预计3月增量有限（10万吨以内）；新产能或有投放预期。
• 需求端：2月组件企业排产下滑，3-4月或将提升，电池供不应求，厂库降至安全库存以下；硅片端开工变动不大。
• 市场成交：观望情绪较重，库存小幅去化，后续或有产能复产。
• 投资策略：逢低布局多单或买入看涨期权，短期以多配为主。

工业硅市场分析

• 价格变动：不通氧553#（华东）平均价格元/吨10,350.00（持平），421#（华东）平均价格元/吨11,150.00（持平），期货主力合约收盘价元/吨9,950.00（上涨0.96%）。
• 供给端：新疆头部硅企及一体化企业开工稳增，北方中小硅企减产，四川地区零星增开，部分地区新产能投放预期，供给端呈增量趋势，厂库持续累积。
• 需求端：多晶硅企业减产，有机硅部分单体厂检修，需求偏弱；硅铝合金企业节后开工稳升。
• 投资策略：前期空单可暂时离场观望，实际减产尚未落地，市场情绪温和，若减产消息不属实可重新布局空单。

关键数据

• 多晶硅进口：2025年1月进口0.15万吨（环比-10%，同比+17%），2月0.16万吨（环比+11%，同比-57%），1-2月累计0.31万吨（同比-38%）。
• 政策影响：美国总统特朗普签署行政命令取消太阳能光伏组件及零部件生产纳入《国防生产法》的决定。
• 有机硅项目：十万吨工业硅项目计划5月初投产，位于盐津县，2022年3月动工。

研究结论

• 多晶硅市场在自律减产支撑下暂稳，终端抢装及需求复苏预期较强，期货交割发挥蓄水池作用，短期以多配为主。
• 工业硅市场供给端增量趋势明显，需求端偏弱，库存累积，期货价格低位反弹，实际减产落地前市场情绪温和，可谨慎布局空单。