有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅低位承压，多晶硅向好预期不变

工业硅

• 成本利润：西南产区枯水期电价高位，成本上移，但硅价偏弱，利润压缩。
• 供给端：西北大厂检修后陆续复产，西南产区稳定，整体开工回暖，产量稳中有增，短期增量有限。
• 需求端：下游观望情绪较重，多晶硅厂减产，有机硅企业检修，硅铝合金企业节后复产，需求偏弱。
• 库存：社会库存高位，期货注册仓单累积，短期去库压力大。
• 市场展望：需求持续弱势，供给稳中有增，硅价承压，短期低位磨底，运行区间10,000-11,000元/吨，关注硅料企业复产对价格带动。
• 风险因素：宏观风险，下游超预期补库。

多晶硅

• 供给端：多晶硅厂持续减产，库存小幅减少。
• 需求端：硅片行业自律影响开工，硅片价格坚挺但提涨有限；电池片价格分化，210R集中交付价格走高，183N需求疲软价格下行；组件排产低位等待终端好转。
• 库存：截至3月2日，多晶硅总库存27.1万吨。
• 市场展望：减产叠加下游排产恢复提供下方支撑，但消费淡季订单有限，短期提涨幅度有限，期价运行区间43,000-45,000元/吨，逢低布局多单等待需求旺季。
• 风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。