有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格

报告要点 主要观点更新： 贵金属：降息预期降温，金价短期宽幅震荡。铜：静待需求拐点到来。铝：铝价中枢长期抬升。 铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。锡：需求表现一般，锡价低位震荡。镍：需求刺激不足，成本支撑线附近震荡。钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑。钼：年末钢招需求继续增加，钼价保持稳定。稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。钛：海绵钛价格低位反弹，钛材跟随涨价调整。 分析师于柏寒登记编码：S0950523120002：021-61102510：yubaihan@w kzq.com.cn 分析师何能锋登记编码：S0950524080001：021-61102510：henengfeng@wkzq.com.cn 分析师曾俊晖登记编码：S0950524100001：021-61102510：zengjh1@w kzq.com.cn 分析师李烁：021-61102510：lis19@w kzq.com.cn 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX黄金（-0.5%），COMEX银（-2.0%），LME铂（-0.5%），LME钯（-0.2%） 工业金属周度涨跌幅：LME铜（0.4%），LME铝（0. 6%），LME铅（-0.8%），LME锌（2.3%），LME镍（-1.8%），LME锡（-0.4%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（-0.1%），钨精矿（0.4%），钴（-1%），锑（0%），氧化镨钕（1. 4%），氧化钇（0.0%），氧化铽（1.6%），氧化镝（7.8%） 资料来源：Wind，聚源 《有色金属脉动跟踪：矿业并购时代，交易方式如何选择？》(2024/12/24)《中资矿企风险勘查之路：破局与寻向》(2024/12/23)《有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+“特朗普交易”》(2024/12/19)《中国优势金属，谁主沉浮？》(2024/12/12) 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。 内容目录 第一部分：观点更新（2024年12月23日-12月27日）........................................................................4 1、贵金属：降息预期降温，金价短期宽幅震荡............................................................................................................................................42、工业金属........................................................................................................................................................................................................41）铜：静待需求拐点到来........................................................................................................................................................................42）铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升...................................................................................43）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位................................................................................................................44）锡：需求表现一般，锡价低位震荡....................................................................................................................................................45）镍：需求刺激不足，成本支撑线附近震荡........................................................................................................................................53、战略小金属....................................................................................................................................................................................................51）钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价....................................................................................................................................52）锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑................................................................................................................................................53）钼：年末钢招需求继续增加，钼价保持稳定....................................................................................................................................64）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归........................................................................................................................................65）钛：海绵钛价格低位反弹，钛材跟随涨价调整................................................................................................................................6 第二部分：宏观趋势及行业动态（2024年12月23日-12月27日）....................................................7 1、宏观趋势........................................................................................................................................................................................................72、行业动态........................................................................................................................................................................................................8 1、贵金属............................................................................................................................................................................................................92、工业金属......................................................................................................................................................................................................103、战略小金属..................................................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：全球PMI走低..............................................................................................................................................................................................7图表2：美国GDP仍然相对强势.............................................................................................................................................................................7图表3：通胀水平回归合理区间...............................................................................................................................................................................7图表4：美国流动性有所提升...................................................................................................................................................................................7图表5