贵金属
- 美国大选不确定性出清，美元走强压制金价，但二次通胀逻辑仍对黄金形成支撑。
- 美国通胀韧性仍在，叠加美经济软着陆通道打开，美联储宽松及鲍威尔关于美国财政不可持续的表述，美国二次通胀可能性仍存在。
- 未来持续看好黄金作为抗通胀品种及美元资产替代角色的向上弹性。
工业金属
铜
- 美元走强压制铜价，看好宏观预期与需求共振下铜价弹性。
- 全球铜库存下降，国内需求趋强，全球冶炼干扰增加，支撑铜价。
- 传统消费淡季渐趋来临，但国内经济稳增长政策加码，或使11月铜材企业产能开工率环比升高。
- 铜价走弱刺激终端需求，多家线缆企业新增订单明显好转，以旧换新和出口需求使11和12月空调、冰箱、洗衣机排产增加。
铝
- 铝材出口退税取消，短期或增加出口成本，抑制出口积极性，但中长期看将推升海外铝价，修复中长期中国铝材出口量。
- 国内电解铝行业开工产能继续减少，减产主要集中在广西和河南地区。
- 下游消费淡季影响下，铝棒铝板企业均有减产情况，河南地区环保影响加剧。
- 国内电解铝库存低位且成本走高，但支撑力度有所减弱，短期铝价或维持偏强震荡。
镍
- 美元强势运行，镍价明显承压。
- 镍铁下游不锈钢市场消费淡季，采买情绪偏弱，但成本端菲律宾苏里高矿山雨季镍矿资源偏紧，对镍铁价格有一定支撑。
- 硫酸镍维持低产运行，市场开工积极性不足，终端电车销售旺盛，但三元电池市占率下移，对硫酸镍拉动效应不足。
能源金属
锂
- 下游增产导致锂价冲高回落，淡季不淡预计短期锂价震荡运行。
- 电车销售维持高增，美国储能抢装导致电池厂增加排产，澳洲进口原料偏紧，共同形成的供需短时错配。
- 澳洲普遍具备供给弹性，智利进口锂盐维持高位，电车年底冲销前置备货接近尾声，锂价继续冲高阻力较大。
- 短期锂价维持震荡，Q4中下旬起或弱势运行。
钴
- 基本面无明显波动，供需双方维持谨慎采买。
- 终端数码3C需求稳定，钴酸锂材料厂维持较高开工率，对四钴需求具有一定支撑。
- 钴盐市场现货需求清淡且社会库存较高，企业多维持减产去库操作，冶炼端生产节奏有所放慢。
金属硅
- 枯水期电力成本升高支撑硅价，供需格局未扭转短期硅价震荡偏弱。
- 云南、四川地区多晶硅企业按计划减产，且计划减产力度有进一步加大趋势。
- 铝棒产量减少，河南地区受环保影响，山东地区受采暖季环保政策影响。
- 短期来看，供需失衡局面并未从根本上得到改变，预计短期金属硅市场价格震荡偏弱，波动不大。
稀土&磁材
- 价格：中钇富铕矿、轻稀土镨钕、轻稀土镧铈、重稀土铽、重稀土镝价格涨跌不一。
- 进出口：未列名稀土氧化物月度进口量下降，美国稀土金属矿月度进口量下降，氧化镨钕月度出口量下降，稀土永磁月度出口量下降。
