宏观经济政策解读：大规模设备更新和消费品以旧换新政策再次升级

核心观点：设备更新和消费品以旧换新政策再次升级，扩容政策支持范围，这将有助于制造业投资和消费的持续改善。预计此轮设备更新和消费品以旧换新的整体资金支持或高于去年的3000亿元，后或根据经济情况择机加码。其他政策支持近期亦会跟进以稳增长和促通胀，包括央行可能在农历春节前降低存款准备金率25-50个基点，或同时降准降息。短期内政策重点或继续聚焦此前已预告政策的落实及成效观察，尤其是房地产销售情况尚可，特朗普上任在即，若关税战进展快于预期，国内政策支持或亦会提早加码。

关键数据：

• 设备更新：超长期特别国债支持资金规模增加，支持范围扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。城市公交车电动化替代补贴提高。
• 消费品以旧换新：家电产品由8类增加到12类，空调最多补贴件数增加至3件。延伸至手机、平板电脑和智能手表等数码产品，每件补贴不超过500元。汽车报废更新支持范围扩大。

研究结论：

• 政策升级将有助于制造业投资和消费持续改善，整体资金支持或高于去年3000亿元。
• 央行或可能在农历春节前降准25-50个基点，或同时降准降息。
• 短期内政策重点聚焦房地产销售政策落实及成效观察。
• 特朗普上任若关税战进展快于预期，国内政策支持或提早加码。