【事件分析】推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案解读

【事件分析】推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案解读 2024-03-20 重要提示 本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 本公司不会因为关注、接收或阅读本内容而能视力相自关行人作员出为投客资户决。定请并您自根主据承自担谨慎。 摘要： 近期，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。大规模设备更新化、绿色化、数字化等领域，对现存诸多行业形成利好，对于整体经济而言将从生产端以及需考量本轮产能利用率不高以及地方财政端资金扶持压力等政策落地环节的问题。 —、宏观背景与政策工具思考 通过推动大规模设备更新和消费品以旧换新，可以推动先进产能比重持续提升，同时促进消间具有万亿以上规模的提升。对于整体经济而言，通过行业设备更新以及消费品换新的方式拉动GDP增长。 宏观意义上看，推动大规模设备更新和消费品以旧换新对当前从偏2弱02基3本年面的具经有济重数据要来意看义，。万亿元，比上年增长5.2%。“三驾马车”中，消费为2023年经济增长的最大推动力，全年社拉动经济增长4.3个百分点，对经济增长的贡献率达到82.5%；固定资产投资增速整体呈缓慢为3.0地%。方政府债务风险提升的环境下，基建对投资增速的拉升有所弱化，本次方案针对大规加强政策支撑，通过企业补库存、盈利修复带动制造业增速进一步提速。而消费领域，一是二是通过消费品的直接升级扩展新的消费需求，在原先消费增速基数较高的2023年基础上 表1：重点领域设备更新改造主要目标 资料来源：中国政府网，瑞达期货研究院 后续继续完善政策环节或面临对中央预算内投资、中央财政专项资金等各类资金的考量。参域产品设备更新改造的指导意见》，“意统见筹中运提用及政府投资、专项再贷款等财政金融政策，加有大效中 动全社会投资，引导相关企业积极开展产品设备考更虑新到改当造前和财回政收空利间用以。及地方债务杠杆偏紧， 重要资金支实持际。在2022年9月，央行创设“设备更新改造专项再贷款”，额度在2000亿元以 100%提供资金支持。一方面，央行支持金融机构以低于3.2%的利率投放中长期贷款。另一方 得新改造设备的实际贷款成本将预不计高2于002.47年%随。着领域设备更新的加快，专项再贷款规模或进 供一定支持，为企业税收减免政策，政府自身增加对应设备的采购。同时也可能通过资本市上市融资和再融资。 图1:设备更新改造专项再贷款利率及余额（%，亿元） 资料来源：wind，瑞达期货研究院 二、设备更新下行业增量空间 中国很多设备保有量位居全球第一。在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，国家发业资产超160万亿元，2023年我国工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元，设备更焦高端化、智能化、绿色化、数字化。 国家统计局数据显示，2023年我国社会消费品零售总额增长7.2%，最终消我费国支汽出车对、经、济家增电装市场综合体量大，潜在更新需求进国入家集发中改释委放主期任。郑栅洁表示，2023年底，民用汽车保有量机、空调等家电保有量超过30亿台。商务部部长王文涛指出，在用国三以及以下排放标准的乘过700万辆，平均每年约有2.7亿台家电按标准来说超过了安全使用年限。另外，据公安部门亿辆，新能源汽车保有量超2041万辆，新能源汽车保有量占汽车保有量量的比例仅为6.0汽7车%家电更新换代有万亿元规模的市场空间。 表2：设备更新重点领域 资料来源：中国政府网，瑞达期货研究院 三、后续重点行业展望 本次关于设备更新以及消费品以旧换新行动或推进会导致铜、钢铁、水泥、铝等顺周期行业注相关上市公司。 1.汽车目：前换购需求是乘用车和商用车需求以的乘主用要车驱为动例力，。据乘联会数据，2023年乘用车增换购比达到45根%据。中信建投资料，目前国四乘用车约7400万，约占乘用车总量的45%，存在较若大相替关政策落地优惠力度超预期，汽车消费有可能持续超预期，可以关注整车、零部件、智能驾驶 2.家电本：轮大规模设备更新和消费品对高标准的节能公产共品领设域备方需面求，更行大动；方案要求政府端严格落作。国内大家电保有量接近饱和，更新需根求据占《主家导用地电位器。安全使用年限》团体标准，家用洗衣机和气灶、储水式电热水器的使用2寿00命9为-280年1。1年是上一轮家电政策密集发布期，如今当时销售家产用品电器领域可以关注中高端产品线的白电，新兴品类扩容关注扫地机、投影仪等，还可以关注智 3.电子电：子行业处在产业周期底部徘徊，基根本据面S有IA所数转据好，。2023年12月销售额为486亿美元， 1.5%，连续10个月根环据比T上r升en。dForce数据，2024年2月下旬，32寸-6汽5车寸家面电板等价以格旧涨换幅新为电子行业需求有积极拉动作用，可以关注消费电子、半导体设计、元件等方向。 4.医疗设根备据：《中国医疗器械蓝皮书（2023）》数据，2023年中国我医国疗中设高备端市医场疗规设模备约配40备进口，国产替代空间广阔，本次大规模医疗设备更新将为行业带来需求增量。 医疗设备可以细分为三大板块，分别是医学影像设备、治疗与生命支持设备、康复设备。（1）浦等国外品牌市占率居前，占据绝对优势，超声设备、体外诊断设备、内窥镜等品类国产率在1行业集中度较高，呼吸机、麻醉机等设备国产替代空间大。在输液泵等低端领域，基本实现国产吸机、麻醉机连续三年市场占有率正增长，高频/射频手术设备、手术机器人等高端市场国产替极低，上市企业规模小，在老年化社会成长空间大。 表3：医疗设备分类 资料来源：《医疗器械分类目录》；瑞达期货研究院 5、机械设备： 通用设备最先受益，尤其高端设备领域急需提高国产化率，可以关注工业母机、工业机器人、物导体设备、锂电设备、光伏设备等。交运设备更新主要聚焦铁路、船舶设备。（1）铁路设备：铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车7800台，占34.7%。淘汰耗能高、污染重、噪音车组运行480万公里或12年左右需要五级修、25年左右更。“十二五”期间动车组保有量五年的需求大增，相关设备厂商将受益。（2）船舶设备：中国造船业新接订单占全球新订单的80%船舶，开启新一轮周期。 6、建筑和市政基础设在施城设镇备基：础设施建设领域投资中，关注地方性工程承包龙头企业；在市政覆盖设计、建设和运营全产业链，具有竞争优势；建材领域惠及优质水泥、钢铁工程服务商。 7、文旅领发域展：高端化、智能化、成套化文旅设备是推动文旅产业高质量发展的重点之一，关注及特效系统、舞台、音频系统等）以及新兴冰雪装备产业、游艇邮轮装备产业等。 四、行动方案实施中可能存在的困难 当前企业和居民投资、消费的意愿都不高。此前几轮设备投资时，企业产能利用率都处于高可能带来其他负面影响，要从企业、产业的实际需求出发。建设全国统一大市场，要克服地方保保补贴送达消费者。本次行动方案资金来源以中央为主，地方财政为辅，以往是中央、地方政和产行业不见好转，地方政府债务达不到妥善处置，政策实施效果将大打折扣。 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：廖宏斌期货从业资格号F3082507王世霖期货从业资格号F03118150曾奕蓉期货从业资格号F03105260 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP