棉花：郑棉盘中跌下13800 美元走弱带动美棉

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘下跌0.25%，报13830元/吨，盘中一度跌破13800元；ICE美棉隔夜上涨0.77%，收于67.85美分/磅，受美元走弱带动。郑棉震荡运行，上行空间有限，建议高位获利了结，预计持续震荡，后续关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 巴西棉花播种率已达99.9%，较上周提升4个百分点，同比略高。
2. 美国2024/2025年度陆地棉出口净销售31.2万包，装船量29.8万包；2025/2026年度净销售3.4万包。
3. CFTC数据显示，美棉期货非商业持仓基金多头连续三周增加至72320张，净多占比-13.3%，环比增1.5个百分点但同比降49.2个百分点。
4. 中国棉花协会调查显示，2025年全国植棉意向面积4436.6万亩，同比增长0.8%，新疆增1.5%，长江流域降4.3%，黄河流域降6.7%。
5. 国家棉花市场监测系统数据显示，截至2月上半月，青岛、南通及张家港未通关外棉库存约42.45万吨，较1月中旬增0.36万吨。
6. 2024年棉花年度全国累计检验647.69万吨，同比增16%，新疆检验量637.12万吨。

三、数据图表
（图表略）

四、分析及策略
国际方面，美棉上涨受美元走弱及种植面积减少推动，但关税政策不确定性存忧。国内方面，金三银四旺季预期下市场情绪回升，郑棉向上驱动不足，高位注意风险，预计短期震荡，后续关注国内政策与消费旺季。
核心观点：短期郑棉震荡，长期偏强运行，需警惕高位风险，关注外盘及国内政策变化。
关键数据：巴西棉花播种率99.9%、美国棉花出口数据、CFTC持仓净多-13.3%、中国植棉意向面积4436.6万亩、外棉库存42.45万吨。
研究结论：短期郑棉震荡，长期偏强，建议高位谨慎，后续紧盯政策与消费旺季。