行情复盘与资金流向
1月6日，豆粕期货主力合约收跌0.22%至2697.0元，当日资金整体流入8462.45万元。
背景分析
- 南美干旱：预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，但阿根廷部分产区仍偏干，巴西南里奥格兰德州降雨较少，短期干旱支持盘面。18号后干旱区域降雨或恢复，需持续关注。
- 国内供需：大豆原料供需宽松，12月、1月买船较少，国内豆粕库存低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。江苏豆粕现货稳定，报2890元/吨。大豆油厂开机50.82%，成交44.18万吨，提货16.85万吨。
- 买船数据：截至1月3日，12月大豆买船441万吨，1月321.6万吨，2月719.9万吨，3月960.3万吨，预计2、3月到港偏少。
后市展望与交易策略
- 美豆：触及950美分/蒲一线技术性反弹，阿根廷北部、巴西南部干旱支撑美豆，暂时偏强对待。关注18号后降雨恢复情况，或重新交易全球大豆丰产。
- 豆粕：绝对价格较低，特朗普任期时间较近，阿根廷干旱仍维持，建议等待利多出尽再抛空，或在低位寻找估值修复与基本面边际转好的做多机会。
油脂板块分析
- 马来西亚棕榈油：12月1-10日出口量环比增加1.07%-3.86%，但产量减少15.89%，库存预计为176万吨，较11月减少4.42%。
- 国内现货：棕榈油稳定，豆、菜油偏弱。广州24度棕榈油基差05+1200(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+400(-50)元/吨，华东菜油基差05+80(0)元/吨。
油脂交易策略
- 运行中枢：24/25年度受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升，一季度可能见到高点，二季度随产量恢复而回落。
- 近期调整：棕榈油因短期出口需求及印尼、美国生柴政策担忧、宏观走弱回落。进入减产季节后，油脂调整后预计受需求回暖支撑，关注高频产量、出口数据，建议宏观情绪释放、需求回暖后寻找做多机会。
