行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

电力：重视灵活调节电源投资价值

公用事业 2025-01-07 张津铭,高紫明国盛证券李鑫

事件与政策背景：国家发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，旨在提升电力系统调节能力，保障安全稳定运行和新能源合理消纳。
方案目标：到2027年，电力系统调节能力显著提升，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳，全国新能源利用率不低于90%。
政策措施：
- 编制调节能力建设方案，包括增强抽水蓄能调节能力、推动火电灵活性改造、改造或建设新型储能电站、提升可再生能源调节能力、提升电网资源配置效率、挖掘负荷侧资源潜力。
- 完善调节资源调用方式，分级调度，明确调用序位，差异化发挥各类资源调节作用。
- 完善调节资源参与市场机制，完善峰谷电价机制，建立健全辅助服务市场体系，加快建立市场化容量补偿机制。
行业现状：新能源装机持续高增，2024年1-11月，太阳能发电装机容量同比增长46.7%，风电装机容量同比增长19.2%，新能源装机增速远超整体发电装机增速，电网消纳压力增大。
投资建议：推荐关注灵活调节资源，重视火电灵活调节价值，关注重点标的包括华电国际、申能股份、皖能电力、福能股份、浙能电力、建投能源；关注抽水蓄能及储能标的南网储能；推荐关注火电灵活性改造产业链标的青达环保等。
风险提示：政策落实不及预期、装机不及预期、相关补贴不及预期。
行业走势：增持（维持）。