大类资产运行周报：宏观不确定性增加 权益资产有所回落

2025年1月06日 大类资产运行周报（20241230-20250103） 宏观不确定性增加权益资产有所回落 全球大类资产表现情况：股债偏弱运行商品上涨12月31日—1月03日当周，市场对美国政策不确定性产生一定忧虑，美元指数周度续涨，股债偏 姓名分析师 SAC执业证书编号：S1111111111111 Xxxxxx@essence.com.cn 021-68767839 弱运行，商品市场上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 大类资产运行报告 国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱12月31日—1月03日当周，12月中采制造业PMI50.1%，仍处扩张区间。12月中 国非制造业商务活动指数52.2%,较前一个月抬升2.2个百分点。12月中国财新 制造业PMI50.5%，与中采制造业PMI走势一致。国内经济仍在复苏过程中。股市回落，债市偏强运行，商品市场震荡偏弱。综合来看，债＞商品＞股。 全球主要资产表现 近一周变动 新兴市场股市指数 -0.89% 发达市场股市指数 -0.48% 全球债券指数 -0.26% 全球国债指数 -0.28% 全球信用债指数 -0.36% 美元指数 0.84% RJ/CRB商品价格指数 1.80% 标普高盛商品全收益指数 2.01% 丁沛舟 高级分析师 大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况综合来看，近期全球宏观不确定性较大，大类资产价格波动难免。关注本周非农数据表现情况。 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20241014-20241018)-美国经济仍存韧性美元指数周度上涨 大类资产运行周报（20241021-20241025)-10年期美债收益率抬升债市承压回落 大类资产运行周报（20241028-20241101)-10月新增非农不及预期大类资产价格承压 大类资产运行周报（20241104-20241108)-特朗普当选美国总统大类资产价格上涨 大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压 大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹 大类资产运行周报（20241125 -20241129)-美元降息预期有所抬升债市周度收涨 大类资产运行周报（20241202 -20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨 大类资产运行周报（20241209 -20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化 大类资产运行周报（20241216 -20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压 大类资产运行周报（20241223 -20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债偏弱运行商品上涨3 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现3 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度小幅回落4 １.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势延续4 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度明显回落6 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行7 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落7 ３、大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（12月31日—1月03日当周）3 图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月31日—1月03日当周）3 图3：全球主要股市概况：亚太市场4 图4：全球主要股市概况：欧洲市场4 图5：全球主要股市概况：美洲市场4 图6：全球主要股市概况：其他市场4 图7：重要债券指数涨跌情况（12月31日—1月03日当周）4 图8：主要国债收益率涨跌情况（12月31日—1月03日当周）4 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月31日—1月03日当周）5 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）6 图11：国内股市涨跌情况（12月31日—1月03日当周）6 图12：国内债市涨跌情况（12月31日—1月03日当周）7 图13：国内大宗商品指数涨跌情况7 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（12月31日—1月03日当周）8 1、全球大类资产整体表现情况：股债偏弱运行商品上涨 12月31日—1月03日当周，市场对美国政策不确定性产生一定忧虑，美元指数周度续涨，股债偏弱运行，商品市场上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 图1：全球主要资产变动情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现 12月31日—1月03日当周，市场风险偏好有所回落，主要股票市场涨跌互现。从地域来看，欧股表现不佳。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度低位企稳。 图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，国投期货 图3：全球主要股市概况：亚太市场图4：全球主要股市概况：欧洲市场 资料来源：Wind，国投期货资料来源：Wind，国投期货 图5：全球主要股市概况：美洲市场图6：全球主要股市概况：其他市场 资料来源：Wind，国投期货资料来源：Wind，国投期货 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度小幅回落 12月31日—1月03日当周，美元降息预期未有明显变化。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度下跌2bp至4.60%。债市偏弱运行。全球范围内，高收益债＞国债＞信用债。 图7：重要债券指数涨跌情况（12月31日—1月03日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（12月31日—1月03日当 周） 资料来源：Bloomberg，国投期货资料来源：Wind，国投期货 １.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势延续 12月31日—1月03日当周，市场避险情绪有所升温，美元指数周度继续收涨。欧洲能源不确定性引发市场关注，欧元兑美元、英镑兑美元皆出现贬值。主要非美货币兑美元多数贬值，人民币汇率回落。美元指数周涨幅0.84%。 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨 因协议到期，俄罗斯终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，能源忧虑推动国际油价周度反弹。主要农产品价格整体偏弱，贵金属价格反弹，工业金属价格整体回落。 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） 资料来源：Wind，国投期货 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱 12月31日—1月03日当周，12月中采制造业PMI50.1%，仍处扩张区间。12月中国非制造业商务活动指数52.2%,较前一个月抬升2.2个百分点。12月中国财新制造业PMI50.5%，与中采制造业PMI走势一致。国内经济仍在复苏过程中。股市回落，债市偏强运行，商品市场震荡偏弱。综合来看，债＞商品＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度明显回落 跨年部分资金获利了结，A股主要宽基指数周度集体大幅回落。两市日均成交额较上一周下降。风格方面，成长风格跌幅略大。板块方面，计算机等表现不佳。上证综指周跌幅5.55%。 图11：国内股市涨跌情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 12月31日—1月03日当周，央行公开市场操作净回笼11321亿元，资金面边际收敛。股债跷跷板效应有所显现，债市周度偏强。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 图12：国内债市涨跌情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落 国内商品市场周度回落。主要商品板块中，能源涨幅居前，油脂油料表现不佳。 图13：国内大宗商品指数涨跌情况 资料来源：Wind，国投期货 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（12月31日—1月03日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况 综合来看，近期全球宏观不确定性较大，大类资产价格波动难免。关注本周非农数据表现情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交 易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一 致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。