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FY24盈警逊预期

2025-01-02 周健锋中泰国际 LLLL

信义光能发布盈警，预计FY24股东净利润同比下跌70%-80%，远低于市场预期。主要原因是光伏玻璃供求失衡导致价格下跌，公司收益及毛利下降；同时，公司对暂停运营或维修的生产线作出减值拨备，并因价格下跌进行存货撇减拨备。公司1H24股东净利润达19.6亿元，但下半年预计亏损7.0-11.2亿元。光伏行业面临供过于求困境，中央经济工作会议提及规范竞争，行业尝试通过自律控制产能，但价格未见明显改善。截至12月25日，光伏玻璃(3.2mm镀膜)均价为19.5元/平米，较年初下跌26.4%。维持“中性”评级，目标价3.22港元，对应2.4%上行空间及9倍FY25目标市盈率。待2月底/3月初业绩公布后，将重申FY24-26股东净利润预测。风险提示包括项目延误、电价下跌、玻璃价格波动及燃料成本急涨。

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