镍及不锈钢市场分析总结
镍市场分析
- 宏观面：美元创年内新高，伦镍破15000美元创新低，年初资本市场大跌，宏观情绪悲观。
- 需求端：1月市场备货接近尾声，需求转淡；不锈钢厂1月计划检修，排产下降；三元前驱体下游刚需采买，成交清淡。
- 供应端：12月精炼镍产量环比增长，1月预计环比稳中略降；印尼镍矿政策风险较大，市场持观望态度，镍铁下滑引发市场悲观情绪。
- 交易逻辑及策略：印尼镍矿政策不确定性较强，市场持观望态度；镍矿内贸升水持稳，开年下滑至930元/镍点；国内精炼镍产量环比略降；需求淡季，消费环比下降；供需走弱，现货升水下调，后市可能重返累库；镍价在年内低位，继续向下空间有限，等待新驱动。
- 关键数据：
- 全球显性库存：20.9万吨（LME库存16.4万吨，上期所库存3.5万吨，SMM六地社会库存4万吨，保税区库存4900吨）
- 中国精炼镍产量：1-12月同比增长36%，预计1月环比微降0.7%
- 纯镍出口：1-11月净出口2.8万吨，同比负增长147.5%
- 纯镍消费：1-11月累计同比增长3%至23.78万吨
不锈钢市场分析
- 需求端：12月需求淡季不淡，仍有抢出口订单；进入1月节前备货后需求将逐步转淡。
- 供应端：镍系和铬系原料价格走弱，成本支撑下滑；1-2月钢厂检修影响不锈钢粗钢产量。
- 交易逻辑及策略：不锈钢市场增仓下行主因宏观环境走弱；近期抢出口需求旺盛，年末下游尚未呈现淡季特征；春节前后钢厂减产超过80万吨，1月供需两弱；反季节去库对市场信心提振有限，盘面跟随镍价震荡。
- 关键数据：
- 中国不锈钢粗钢产量：1-11月同比增长6%至3824.6万吨
- 印尼不锈钢粗钢产量：1-11月同比增长20%至456.2万吨
- 中印不锈钢总产量：1-11月同比增长8%至3938.1万吨
新能源汽车及硫酸镍市场分析
- 新能源汽车：
- 国内销量：11月销量151.2万辆，1-11月同比增长37%至1126.3万辆；乘用车渗透率52.3%
- 海外市场：10月全球销量180万辆，同比增长36.3%；美国和欧洲市场增速放缓
- 出口：11月出口8.3万辆，同比下降14.1%；1-11月累计出口同比增长4.5%
- 硫酸镍市场：
- 硫酸镍原料：
- 印尼MHP产量：1-11月同比增长94%至27.93万吨
- 印尼高冰镍产量：1-11月同比增长13%至25.13万吨
研究结论
- 镍市场：供需双弱，后市可能重返累库，但价格向下空间有限，等待新驱动。
- 不锈钢市场：供需两弱，反季节去库对市场信心提振有限，盘面跟随镍价震荡。
- 硫酸镍市场：三元订单略增，下游刚需采买，MHP产量保持高位，高冰镍产量下滑。
