宏观转弱 镍价破位下跌

镍及不锈钢市场分析总结

镍市场分析

• 宏观面：美联储鹰派言论强化降息预期，美元创新高；国内政策刺激消费，耐用品受益，地产基建增长较弱
• 需求端：金川镍回流国内，现货升水下降；临近年末市场成交清淡
• 供应端：印尼限制镍产品生产，但镍矿内贸基准价环比下跌0.5美元/湿吨，短期情绪不佳
• 库存：截至12月20日全球显性库存20.8万吨，亚洲库存明显回落
• 产量：1-11月中国精炼镍产量同比增长40%，12月预计环比增加至3.12万吨；1-11月净出口2.8万吨，同比负增长147.5%
• 消费：1-11月累计同比增长3%至23.78万吨
• 交易逻辑：原生镍偏紧，纯镍过剩幅度取决于出口交仓力度

不锈钢市场分析

• 需求端：临近年末市场回笼资金，终端钢需采购，但消化能力有限
• 供应端：镍系和铬系原料价格走弱；12月钢厂排产仍高，1月或有南方钢厂检修
• 库存：社会库存本周增加3万吨左右
• 成本：高镍铁和高碳铬铁价格走弱，估算冷轧成本约12600元/吨，盘面仍有利润
• 产量：1-11月中国不锈钢产量同比增长6%，印尼同比增长20%，中印总产量同比增长8%
• 需求：房地产成交回暖，耐用品受政策提振

研究结论

• 镍：供需两淡格局，价格承压，单边向下测试成本支撑，套利暂时观望
• 不锈钢：供需两淡，市场信心不足，价格承压，单边向下测试成本支撑，套利暂时观望