交易逻辑与策略
- 产业供需：
- 矿端：北方矿山进入季节性停产，预计锌精矿产量减少，但多数冶炼厂已完成冬储，港口库存持续累库。
- 冶炼端：冶炼厂仍处亏损，但锌价高位缩小亏损，开工情绪好转，预计本月提产，SMM12月国内锌锭产量环比增加1%至51.67万吨。
- 消费端：传统消费旺季已过，政策提振仍需时间传导。
- 库存数据：SMM七地锌锭库存总量为6.45万吨，较12月26日减少0.07万吨，较12月30日增加0.02万吨；LME锌库存（1月3日）23.03万吨，较12月27日减少1.42万吨。
- 逻辑分析：精炼锌产量小幅增加，市场到货好转，进口锌锭流入，社会库存小幅累库，短期需关注各地锌锭到货情况。
- 交易策略：
- 单边：获利空头可继续持有；
- 套利：暂时观望；
- 衍生品策略：暂时观望。
市场数据与基本面数据
- 锌矿供应情况：
- 2024年12月SMM锌精矿产量为27.19万金属吨，环比减少2.4万吨；1-12月累计产量370.17万吨，同比减少1.7%。2025年1月预计产量为26.28万金属吨，环比减少0.91万吨。
- 2024年10月锌精矿产量100.75万吨，同比减少4.57%；1-10月累计产量970.45万吨，同比减少4.47%。
- 2024年11月进口锌精矿45.59万吨，环比增加38.1%，同比增加44.25%；1-11月累计进口363.56万吨，同比降低14.95%。
- SMM锌精矿国产TC上调至1950元/金属吨，SMMZn50进口周度TC均价维持在-20美元/干吨。
- 炼企原料库存：
- 2024年12月精炼锌生产企业库存可用天数从年初的24.9天增加至27.62天，环比多7.3天，比去年同期多2.54天。
- 全球锌市供应情况：
- 2024年10月全球精炼锌消费量为118.75万吨，同比增加2.01%；1-10月累计消费量为1134万吨，同比增加1.41%。
- 2024年10月全球锌市供应短缺6.91万吨，9月为供应短缺4.7万吨。1-10月全球锌市供应过剩1.9万吨，较上年同期的供应过剩35.6万吨大幅收缩。
- 国内精炼锌供应情况：
- 2024年12月SMM精锌产量51.67万吨，同比减少12.56%；1-12月累计产量619.12万吨，同比减少6.51%。预计2025年1月产量为53.18万吨，同比减少6.21%。
- 2024年11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少39%，同比减少32%；1-11月累计进口41.28万吨，同比增加15%。
- 2024年11月净进口锌锭3.47万吨，环比减少39.76%，同比减少32.5%；1-11月累计净进口40.03万吨，同比增加13.75%。
- 初级加工开工情况：
- 地产建设数据：土地及房屋成交情况未在报告中详细提及。
- 国内白电：
- 2024年11月中国空调产量1967.9万台，同比增长27.0%；1-11月累计产量24237.4万台，同比增长9.4%。
- 11月冰箱产量860.9万台，同比增长2.6%；1-11月累计产量9588.5万台，同比增长8.1%。
- 11月洗衣机产量1112.7万台，同比增长4.2%；1-11月累计产量10458.2万台，同比增长6.3%。
- 11月彩电产量1815.4万台，同比增长12.8%；1-11月累计产量18576.4万台，同比增长3.6%。
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