金融工程周报：中性策略净值修复

基金市场回顾

截至2025/01/03当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-6.97%、0.54%、0.40%。公募基金市场方面，权益多头策略集体收跌，其中普通股票型强于指数策略，中性策略表现较优，债券策略中纯债型基金延续上行趋势（短期与中长期纯债分别上涨0.12%与0.26%），可转债有所回撤。商品方面，有色金属ETF下跌1.44%，黄金ETF持续走强，能源化工ETF回升，本周净值上行1.60%。

权益市场风格

中信五风格上周五集体收跌，其中成长风格跌幅较大（指数下行9.19%）。风格轮动图显示风格集体向偏弱象限移动，相对强度动量层面稳定但降幅显著。公募基金池方面，近一周五风格基金指数均获得超额，Alpha修复，部分基金风格系数向周期与金融偏移。拥挤度方面，周期持续下降，成长从宽松升至中性区间，金融处于偏高拥挤区间。

Barra因子

近一周高盈利风格与规模因子占优（超额收益率分别为1.27%与1.30%），因子轮动速度与上周持平，当前位于近一年以来60%分位。胜率方面，杠杆因子有所修复，估值与流动性小幅下降。

风格择时模型

本周消费与成长走弱，周期持平，稳定与金融回升，排名前二的风格仍为稳定与金融。风格择时策略收益率为-4.97%，对比基准均衡配置超额收益率为1.27%。

操作评级

中信五风格-稳定★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）。