- 宏观流动性方面，美元指数上行，中美利差加深，10Y美债名义/实际利率回落，通胀预期变化不大。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体平衡偏紧，期限利差继续收窄。
- 市场交易热度与波动率有所回升，商贸零售、计算机、消费者服务、纺服、通信、轻工等板块的交易热度处于90%分位数以上。指数上，中证500、沪深300、上证50、中证1000、科创50、创业板指、深证100的波动率均有所回升。流动性指标有所回升，农林牧渔、医药、化工等板块的流动性指标处于60%历史分位数以上。
- 机构调研方面，电子、医药、计算机、食品饮料、农林牧渔、机械、有色等板块调研热度居前，有色、商贸零售、房地产、军工、轻工等板块调研热度环比上升较快。
- 分析师预测方面，全A的2025年净利润预测继续被下调。行业上，2025年与2026年净利润预测均上调的行业数量处于低位，房地产、轻工、农林牧渔、钢铁、建材、交运、消费者服务等板块2025年净利润预测有所下调。指数上，中证500、创业板指、上证50、沪深300的2025年净利润预测均被下调。风格上，大盘价值的2025年的净利润预测被上调，大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值的2025年的净利润预测均被下调。
- 北上资金活跃度有所回升，综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入TMT、电新、家电等板块，净卖出医药、电力及公用事业等板块。
- 两融活跃度回落至2024年9月下旬以来的低点，上周两融净卖出370.62亿元，行业上，主要净买入银行、农林牧渔等，净卖出TMT、机械、汽车、电新、非银等。分行业看，电力及公用事业、轻工、银行、交运、农林牧渔等板块融资买入占比上升。风格上，两融净卖出各类风格板块。
- 龙虎榜交易热度延续回落，商贸零售、电新、轻工、食品饮料、军工、有色、房地产、化工等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高。
- 主动偏股基金仓位延续回落，基民整体重新净申购基金。主动偏股基金主要加仓煤炭、交运、石油石化、非银、钢铁等板块，主要减仓TMT、化工、电新、食品饮料、轻工等板块。主动偏股基金的净值表现与小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘/小盘成长、大盘/中盘价值的相关性均回落。新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回落/回升，平均发行天数均下降。个人投资者重新净申购基金，与科技、金融地产、医药、军工、高端制造等板块相关的ETF被净申购，与消费、建筑建材等板块相关的ETF被净赎回。以机构持有为主的ETF被净申购，且以宽基ETF为主。
- 结论：ETF依然是市场的阶段主要买入力量，而以两融为代表的个人投资者则延续撤离，未来关注两融活跃度能否逐步企稳。
