核心观点及策略
- 基本面：碳酸锂周产数据起伏不定但整体高位，现货市场成交热度一般，下游采买以深贴资源为主，价格接受度差。盐企按长单定产，散单稀缺，现货价格坚挺。
- 成本：锂矿价格相对稳定，百川口径下6%锂辉石精矿及锂云母价格平稳。
- 后期观点：基本面不确定性强，需求强度待观察，锂价震荡延续。供给方面，国内变动不大，进口量是主要扰动因素。远月合约增仓迹象显示套保单托底供给，但进口量受需求强度影响难定。需求疑点：一季度非终端消费旺季，电池厂排产与终端市场匹配性未知；下游接货情绪不高，对高价资源抵触。建议观望。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单54366吨，主力合约2505持仓18.8万手。
- 供给端：碳酸锂周产16901吨，部分冶炼厂或进入季节性降产，但远月合约增仓显示套保单托底，短期难深度回撤。
- 进口：11月碳酸锂进口1.92万吨，同比增长13%，环比减少17%。智利出口至中国规模约1.69万吨，环比减少0.2万吨。11月锂矿石进口48.25万吨，同比增长30.79%，环比减少4.3%。
- 需求端：
- 正极材料：磷酸铁锂产量59474吨，开工率56.83%；三元材料产量14505吨，开工率44.59%。价格方面，三元6系、8系价格上涨100元/吨，LFP动力型、储能型价格稳定。
- 新能源汽车：12月1-22日乘用车新能源零售81.7万辆，同比增长60%，较上月增长4%。全年销量高速增长但消费金额未明显提升，四季度的超预期消费可能透支购买力，25年销量增速或受阻。
库存
- 碳酸锂工厂库存20122万吨，较上期增加约395吨，供给预期高位，需求降温，库存累库或将加剧。
本周展望
需求强度待观望，锂价震荡延续。基本面不确定性大，供给端国内变动不大，进口量是主要扰动。需求端疑点重重，电池厂排产与终端市场匹配性未知，下游接货情绪不高。建议观望。
行业要闻
- 阿根廷森特纳里乌锂矿投产，埃赫曼公司成为首个规模化生产锂的欧洲企业。
- 科力远同安矿扩证至40万吨/年，可满足万吨碳酸锂产能需求。
- 山东泰安签约总投资5亿元三元锂电池正极材料项目。
- 南都电源固态电池对接低空飞行器、无人机等应用场景。
相关图表
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