核心观点及策略
- 基本面：终端消费延续热度，但下游采买环比减弱，价格接受度低，高品锂盐受追捧。上游盐企主动降价去库，新货价格抗跌，现货价格稳定，基差略有扩张。锂矿价格微幅回落。
- 盘面分析：主力合约换月至2505，近月合约多空有序离场，盘面缓慢下跌，但近月空头集中度高，跌破7.5万后止盈需求增加。
- 后期观点：基本面边际走弱，近月空头持仓集中，锂价下行节奏或有波折。新能源汽车零售表现强，但正极材料厂及电池厂排产回落，下游采买需求边际走弱。供给高位，套保盘扩张将体现于产量，进口资源高位，基本面预期边际走弱。盘面或有向上修复基差可能，对锂价下跌形成阻碍。
- 策略建议：观望。
- 风险因素：下游采买热度超预期。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单47721吨，主力合约2505持仓14.46万手，主力合约由2501切换至2505，跌破7.5万后空平止盈需求明显。
- 供给端：碳酸锂周产16360吨，较上期下调57吨，整体高位，前期价格上涨使产能复产，冬季盐湖产量下滑被填补，但“新增”产能将在来年弱化基本面。
- 进口：11月碳酸锂进口约1.92万吨，同比增长13%，环比减少17%。智利出口至中国约1.69万吨，环比减少0.2%。10月锂矿石进口约50.43万吨，环比+33.74%，主要增量来自澳大利亚。同花顺口径下，进口锂辉石精矿价格无明显变动。
- 需求端：正极材料厂开工率上升，磷酸铁锂材料产量约26.42万吨，三元正极材料产量约6.43万吨。价格方面，三元6系、8系价格稳定，LFP动力型、储能型价格稳定。12月新能源汽车零售53.6万辆，同比增长71%，但居民端对单车价格接受度弱，呈量增价减趋势。
- 库存：碳酸锂工场库存19280万吨，较上期减少约155吨，工厂库存去化，但下游排产收缩，终端需求旺季临尾，消费端或难再有去库拉动，库存或将延续累库趋势。
本周展望
锂市暂无分歧，价格延续震荡。基本面边际走弱，近月空头持仓集中，锂价下行节奏或有波折。下游采买需求边际走弱，供给高位，进口资源高位，基本面预期边际走弱。盘面或有向上修复基差可能，对锂价下跌形成阻碍。整体来看，锂价震荡运行。
行业要闻
- 海南矿业布谷尼锂矿完成首次投料试车，预计2025年初投产。
- 大众集团及旗下PowerCo战略投资加拿大锂矿开发商Patriot，确保锂原材料长期供应。
- 特斯拉美国首座大型锂精炼厂投产，年产能达50GWH电池级锂。
- 赣锋锂业Goulamina锂辉石项目一期正式投产，位于非洲马里，规划年产能50.6万吨锂精矿。
