2024 二级市场报告

2023年二级市场活动上升，并购和IPO活动下降。调查数据显示，预计2024年市场将出现显著反弹。二级市场在2023年展现出韧性，整体交易量同比增长5%，主要得益于LP主导的组合销售竞争和GP主导的交易激增。宏观经济挑战（高利率、地缘政治等）提升了投资者风险感知，但二级市场仍保持增长。

全球并购和IPO活动分别下降16%和34%，而二级市场交易量逆势增长。2021年至2023年，二级市场交易量仅下降18%，远低于并购（36%）和IPO（81%）的降幅。历史数据显示，在退出活动活跃时期，二级市场增长潜力强劲（2019-2021年增长约68%）。

2024年市场前景乐观，预计活动将接近2021年水平。单资产延续基金在成交量上领先（占交易数量33%），多资产延续基金在投资资本中占比更高（40%）。中市场继续主导GP主导的二级交易，中小型企业赞助商渗透率约67%（大型资本领域为83%）。

GP主导交易中，单资产延续基金平均回报率略高于多资产延续基金（65%提供溢价）。关键交易标准包括GP合作、有机增长和韧性。定价相对稳定：单资产延续基金在91%-面值区间，多资产延续基金溢价完成。GP展期保持规范（84%滚动全部收益），管理费稳定（50-100基点）。

LP销售强劲（近三分之二交易份额出售超75%），"再投资"仍是主要延续选项。2023年下半年LP主导销售回升，市场信心恢复。2024年全面复苏可能性增加，主要受买家资本化、GP业绩信心提升和卖方积压释放推动。收购、信贷和基础设施基金价格表现吸引，部分私募基金接近或高于近期水平。

调查覆盖66名二级投资者（约50%交易额超5亿美元），数据均来自受访者反馈。