22023年1月科创债券市场运行报告：新增一家民营企业发行科创债券，二级市场收益率下行

邮箱：research@fecr.com.cn 新增一家民营企业发行科创债券，二级市场收益率下行 摘要 一级市场方面，2024年1月科创债券合计发行642亿元，实现468.11亿元净融资，净融资额较上月大幅增加，推动存续科创债券不断增长。截至2024年1月末，我国科创债存量规模为7781.95亿元。 从发行期限结构来看，目前科创债券融资以2-3年期的中短期债券为主。从所属行业来看，建筑装饰、钢铁及有色金属行业发行额较高，目前进行科创债券融资的发行人仍以传统制造业企业为主，计算机、生物医药、电子及其他新兴行业发行人相对较少。从地域分布来看，1月科创债全发行人主要集中于上海、北京、山东、浙江、广东和湖北等地。从城投属性来看，1月城投企业发行科创债规模占科创债发行总额的9.97%。 相关研究报告： 从新增科创发行主体来看，本月共有12家新增发行人通过科创债券进行融资，仅有一家发行人为民营企业（联影医疗技术集团有限公司），其余发行人均为国有企业。 二级市场方面，1月共有525只科创债券发生交易，交易总额占同种类信用债交易额比例为3.38%，交易成交额环比小幅下降，但长期来看，科创债券二级市场交易规模总体呈不断上升趋势。从交易活跃的个券来看，交易金额最高的是中国交通建设集团有限公司所发行的“23中交K2”，月内交易额超过90亿元。 从收益率变动来看，1月份科创债券收益率总体呈下行趋势，没有收益率显著上行的活跃交易债券，部分债券收益率降幅超过100BP。云南省建设投资控股集团和冀中能源集团有限责任公司有多只科创债券收益率显著下行。交易活跃的个券中，15只交易金额超过10亿元的科创债收益率均下行，平均下行幅度为16.8BP。 本文所统计科创债券是指科技创新概念信用债（不包括资产支持证券），具体包括以下债券品种：（1）交易所推出的科技创新公司债，包括贴标“科技创新”的一般公司债、可交换公司债和私募债。（2）交易商协会推出的科创票据，包括贴标“科创票据”的短期融资券、超短期融资券、一般中期票据、定向工具。 一、一级市场 （一）发行量环比下行，净融资额大幅增长 2024年1月，我国科创概念债券共发行68只，合计发行金额642亿元。同期，共有169亿元科创债券到期，共实现净融资468.11亿元。与上个月相比，科创债券发行量小幅下降（前值为716.97亿元），但净融资额大幅增加（前值为267.77亿元）；与去年同期相比，2024年1月科创债券发行量和净融资额均大幅增加（图1）。 从存续债券情况来看，截止2024年1月末，共有783只、7781.95亿元科创债券存续，涉及发行主体342家，与去年同期水平（230只、2135.10亿元、144家）相比均大幅增长，越来越多的企业通过科创债券融资通道在债券市场进行债券融资。 （二）发行期限以中短期为主，发行人集中在传统工业行业 从1月发行科创债券种类来，科技创新公司债合计发行336.3亿元，其中，包括1只、2亿元可交换债；科创票据合计发行466.4亿元，其中有短期融资券310.9亿元、中期票据155.5亿元（图2）。从科创债券发行期限分布情况来看，中短期限债券占比较高，其中，发行总额最高的是2-3年期债券，其次是1年及以下期限债券（图3）。综合来看，目前科创债券融资以中短期债券为主。 从所属行业来看，2024年1月科创债发行金额最高的是建筑装饰行业，发行额达到272.5亿元，其次是钢铁和有色金属行业，发行额均超过100亿元。此外，煤炭、非银金融、交通运输和基础化工行业也有20亿元以上的科创债券发行（图4）。综合来看，目前发行科创债券进行融资的发行人仍以传统制造业企业（包括建筑装饰、钢铁、有色金属和煤炭等行业）为主，计算机、生物医药、电子及其他新兴行业发行人相对较少。 从地域分布来看，上海、北京、山东三地发行金额较高，1月科创债券发行金额均超过100亿元；浙江、广东、湖北三地发行金额超过50亿元（图5）。 从城投属性来看，1月共有6家城投企业发行6只科创债，合计发行规模64亿元，占1月科创债发行总额的9.97%。 （三）新增一家民营企业发行科创债券 1.新增科创发行人概况 从新增科创债发行主体来看，本月共有12家新增发行人（即之前没有发行过科创债券的主体）通过科创债券进行融资（图6）。从所属行业来看，12家新增发行人中，有4家企业属于非银金融行业，其余发行主体分别属于钢铁、公用事业、机械设备、基础化工、交通运输、商贸零售、通信、医药生物行业。从企业性质来看，仅有一家发行人为民营企业（联影医疗技术集团有限公司），其余发行人均为国有企业（表1）。 2.新增发行人科创属性概要 （1）中国宝武钢铁集团有限公司 宝武钢铁是特大型国有钢铁企业，定位于提供钢铁及先进材料综合解决方案和产业生态圈服务的高科技企业，是首批国家认定的国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业。发行人整体技术装备建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点，处于世界钢铁行业领先者地位。同时，发行人积极探索推进智慧制造，通过互联网、云计算、大数据等新技术与全供应链的深度融合，实现决策分析从数据仓库向大数据中心迁移、供应链从局部协同向全局优化转变、装备从自动化向智能化过渡。 宝武钢铁合并口径最近三年研发费用分别为176.86亿元、109.90亿元和125.11亿元，研发费用累计为411.87亿元。截至2023年9月末，发行人合并口径形成核心技术和主营业务收入的发明专利（含国防专利）合计1956项。 （2）成都交通投资集团有限公司 成都交投近年来完善公路感知网络建设，加快公路基础设施全要素全周期数字化进程，持续提升大数据、人工智能等技术在公路基础设施建管养护中的应用。同时，发行人高质量开展成都市智慧交通系统运行维护及增值业务开发，助力提升城市公共交通管理能力和效率，并将成都市智慧交通经验复制推广至周边区市县，提升智慧交通全产业链服务能力。公司积极构建多层级科技创新组织体系，打造集团公司科技创新中心，强化科技创新投入和成果转化，持续加大人工智能、大数据等新一代信息技术在交通领域的应用研究，打造一批行业领先的智慧交通解决方案及软硬件产品。 2020-2022年度，发行人研发费用分别为567.50万元、2574.75万元和9563.02万元，合计12705.27万元。发行人最近三年累计研发投入金额在6000万元以上；近年来，发行人共立项科技创新课题30余个，累计形成专利超50项，发表专业论文40余篇，下属企业中现有高新技术企业4家，四川省企业技术中心2个。 （3）上海数据港股份有限公司 上海数据港是中国领先的第三方数据中心运营商，公司核心主营业务为IDC服务业，根据客户规模和要求不同区分为批发型和零售型数据中心服务，并形成以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅的经营模式。公司建立了较为完善的研发体系，培养了优秀的研发团队，具备强大的研发能力，且不断加大自身核心技术研发投入。 截至2022年末，发行人研发人员数量为141人，占公司总人数比例达33.41%。2020-2022年度及2023年1-6月，发行人研发费用分别为4002.07万元、5314.75万元、6785.53万元和3576.36万元，占当期营业收入的比例分别为4.40%、4.27%、4.66%和4.79%。2021年较2020年，发行人研发投入增加1312.68万元，增幅32.80%，2021年公司共申请并获得专利技术和软件著作196项。2022年较2021年，发行人研发投入增加1470.78万元，增幅27.67%，2022年公司共申请并获得专利技术和软件著作权106项，截至2022年末，发行人累计获得专利技术和软件著作权560项。此外，公司被认定为国家高新技术企业。 （4）安徽叉车集团有限责任公司 安徽叉车主要从事工业车辆及关键零部件的研发、制造与销售，车辆租赁、配件服务、维保服务、再制造等后市场业务，以及智慧物流、工业互联网业务。公司产品覆盖了0.2-46吨系列内燃和电动工业车辆、智慧物流系统、港机设备、特种车辆、工程机械及传动系统、工作装置等关键零部件。发行人所属的行业领域及产品属于《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》中的高端装备制造产业的智能物流装备领域。 2020-2022年度，发行人的研发投入分别为63140.50万元、82,343.27万元和72,667.73万元，最近3年研发投入金额累计达到218151.50万元。此外，发行人共拥有3302项专利，其中，发明专利248项，实用新型2191项，外观设计863项。此外，安徽叉车是国家级高新技术企业、国家技术创新示范企业、安徽省创新型企业、安徽省创新方法试点企业。发行人建有国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家级博士后科研工作站，并拥有工业车辆安徽省重点实验室等研发平台，研究领域覆盖基础技术研究、产品研发、关键零部件研究、工艺研究、产品试制试验和检测等领域，构建了完整的矩阵式产品研发体系。 （5）洛阳国宏投资控股集团有限公司 洛阳国宏投资是洛阳市面向工业领域的综合类国有资本投资（运营）公司。洛阳国宏投资运营领域涉及矿产资源开发、基金投资管理、高端石油化工、新能源、新材料、先进制造、产业园区、资产管理等多个国家支持行业， 并洛阳科慧广场、洛阳工业互联网平台等城市资源设施的建设和运营任务。洛阳国宏立足洛阳市产业基础，以战略驱动型投资为目标，以“企业—链条—集群—生态”为投资主线，聚焦洛阳市委、市政府谋划确定的17条优势产业链，以新能源、新材料、新一代信息技术、人工智能等为重点的产业风口，推进传统产业转型升级、新兴产业重点培育、未来产业谋篇布局，高质量开展项目谋划和实施。 公司本期中期票据“24国宏投资MTN001”发行金额为10亿元，其中2.5亿元拟通过基金出资方式支持科技创新企业发展，2.50亿元用于置换一年内自有资金的基金出资，拟投基金为洛阳市产业发展基金合伙企业（有限合伙）。洛阳市产业发展基金合伙企业（有限合伙）重点支持新能源电池、大乙烯、轴承等“风口”产业的龙头企业招引和产业链配套。围绕“风口”产业延链补链强链、上市公司引育、新型研发机构创设、科技成果转化等方面开展投资，助力洛阳市打造现代化产业体系，赋能洛阳制造业高质量发展。 （6）招商局通商融资租赁有限公司 招商局通商融资租赁有限公司持续为数字经济领域的科技创新企业提供融资租赁服务，助力数字经济领域的数字产业化、产业数字化建设，支持各类企业通过构建数据中心、智能制造、云计算、大数据、数字基建等，赋能、激活实体企业的产品创新能力，提升服务水平。 “24招租K1”发行规模不超过10亿元（含10亿元），拟使用不少于70%的募集资金用于支持数字经济领域的科技创新企业发展，其余募集资金用于偿还发行人到期公司债券。债券募投对象以互联网数据中心以及城市数字基础设施建设企业为主，从属于科技创新领域的数字经济行业，相关项目有助于推升互联网、金融科技以及信息技术等领域的现有产业结构，提升相应领域的创新能力、竞争力和综合实力。参照《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第7号——专项品种公司债券》，发行人属于科创升级类企业。 （7）广州越秀产业投资有限公司 广州越秀通过设立政府出资产业投资基金或创业投资基金等方式，投资到符合国家重点支持行业的科技创新企业，重点投向新一代信息技术、高端装备制造、生物医药等领域的科技创新企业，落实国家创新驱动发展战略，支持实体经济的发展。公司致力于推动当地科技创新领域产业升级，培育企业核心竞争力和创新能力。公司通过基金投资非上市公司股权或设立基金及母基金投资子基金。截至2023年9月末，公司共通过母基金参投出资子基金6只，母基金和股权直投模式合计投资项目116个，完全退出项目3个。 二、二级市场 （一）交易额小幅下降，但维持长期增长趋势 202