2023 年第一季度的杠杆贷款额

Q12024 2023年第一季度的杠杆贷款额 在本报告中 第一季度美国机构贷款额分析 杠杆金融 威廉·布莱尔季度杠杆金融贷款人调查的重点、分析和结果 前线洞察力 2023年第一✆度的杠杆贷款额 在平淡无奇的2023年之后，第一✆度的机构贷款总额达到自2021年以来的最高总值 ，重新激活了杠杆融资市场 。 兴奋；特别是今年，第一✆度总是以三月madness结束，受到CaitlinClark和女子篮球队的吸引。国家的关注，球迷们热切地等待着大师赛的希望观星者在老虎度过周末后损害了他们的眼睛，观测日食 ，并且尤为重要的是，投资者感受到了杠杆贷款市场复苏的迹象。在投资者希望忘却的一年之后，所有人都将目光投向了2024年，前景似乎—— 飙升，第一✆度达到206亿美元 ，而上一年仅为36亿美元，并大于贷款人对 最后六个✆度加起来。✯持2023 年的股息资本重组；然而，胃口呈趋势根据✯持分红的调查，WilliamBlair的杠杆融资在本✆度有所上升。当被问及对利息的兴趣时，资本重组交易 接下来的六个月(1到5的比例，其中5的比例非常高)，35%的受访者在4-5的范围内下降，而之前只有15%调查受访者在第三✆度指出增加的情况，将借款人/赞助商关系 、剩余现金股权、现金流稳定性以及关键管理人员或所有者激励机制无重大变化视为关键因素。✯持股息资本重组。当确定他们的意愿时 billion，几乎翻倍地将与并购相关的交易量从上一✆度的水平提升至292亿美元，这一数字为七个✆度以来的最高记录。大型交易主要由两笔交易驱动——KKR对Truist保险Cotiviti的杠杆收购（LBO）和StonePoint对另一家公司的杠杆收购，每笔交易发行了50亿美元的债务以✯持收购 3.9 4.1 4.3 4.4 3.5 3.7 3.6 3.0 2.9 3.0 2.42.32.4 2.4 2.7 1.9 2.0 1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 。虽然二级贷款的定期贷款部分并未包含在内，多年来，TruistInsurance的收购几乎不存在，最后两次收购包括19亿美元的第二留置权Syndicatedsecond-lientermloanvolume,whichwasthelargestsince2007.尽管与并购相关的贷款额度仍低于利率调整前的水平。朝着正确的方向发展。许多加息水平，事情似乎是贷款人坐在创纪录的干粉水平上，不顾一切地把交易。工作用钱，尤其是对杠杆收购 要在不确定的环境中实现增长，令人欣慰的是，第一✆度并未令人失望。3月Madness期间，银团贷款市场出现反弹，杠杆贷款成交量急剧上升。这代表了自2021年第三✆度以来的最高数额，达到1419亿美元，并在过去五年中位列第四高✆度。与上年同期相比，2024年第一 ✆度增长了惊人的170%。再融资活动继续占总活动的超过一半。借款人收紧利差和贷款额的优势延长债务期限。 威廉·布莱尔杠杆贷款指数延续势头 每个✆度，我们都会要求中间市场贷款机构对杠杆融资市场的整体状况进行评级，评级范围为1到5分，5分为最借款人友好的可能情况。指数连续第四✆度上升，反映出贷款人情绪持续改善。 本✆度再融资总额为861亿美元，是最高的股息资本重组量也是10多年来记录的。 威廉·布莱尔1 好吧，它正在发生！大家保持冷静-广泛的银团贷款市场重新获得吸引力 贷款人对2024年持乐观态度，因为获得了势头和并购活动，银团贷款市场终于反弹。我们调查的受访者表示，他们相信本✆度的势头将扩大受访者预计全年价格将有所调整，其中61%的受访者认为交易条款和杠杆会降低，而65%的受访者预计贷款人将重新出现以放松信贷条件。对于2024年的余下时间，受访者关注总统选举、利率变动以及银团市场的状况，美国的情况尤为关键。削减，交易量对杠杆率影响最大 利贷差款继市续场收。紧布莱尔杠杆贷款指数。连续第五个✆度，威廉姆斯指数攀升至更为借款人友好的区域，达到3.6（1至5的规模，5表示最借款人友好）。由于投资者对新交易的需求增加以及广泛银团市场重新开放，贷款人被迫在定价和其他方面做出让步以赢得新的交易。新发行的定价持续收缩，单B级息差上一✆度为421个基点，而上个✆度则收窄至377个基点。这也是2021年以来最低的记录价格。调查受访者呼应第一✆度定价下降。此外，这一趋势显示，86%的受访者中有65%的人表示为了赢得新交易，他们做出了有利于借款人的让步，其中59%的人声称...让利成为主要业务。随着定价普遍降低，直接贷款机构感受到Syndicated市场开放的机会。更大的压力，必须在价格上具有竞争力才能留在游戏中。 广泛的银团贷款市场对业务开放 银团贷款市场在昏昏欲睡后于2024年重新唤醒情绪改善，过去两年总体上对投资者来说是有利的。在过去的一年里，直接经济前景变得更加乐观，导致贷款人接管了市场，而银团贷款市场实际上已经关闭。2023年 ，私人信贷成为借款人最主要的融资选项，共有198起杠杆收购（LBOs）通过私人信贷融资，而广义银团市场仅有28起，私人信贷与银团信贷的比例达到了7.0倍（根据）。广受欢迎的LCD（liquidcreditdata）的优势之一，来自Pitchbook的部分数据显示，相对于私人资本市场，它们可以 提供更低的价格，但这并不是太多。过去两年中，单笔贷款的复兴。菜单上 提供了竞争性的选择，在第一✆度的市场中，借款人有更多的公司涌入了单笔贷款市场以重新融资债务选项，尤其是针对杠杆收购交易。但私人信贷仍然是主要的单笔贷款来源。随着单笔贷款市场的竞争日益激烈，单笔贷款提供商试图与直接贷款人进行竞争。 了解更多关于这些和其他卷土重来 。塑造杠杆融资的趋势联系我们市场，请不要犹豫 市场更新和分析 杠杆贷款倍数 第一✆度总杠杆率在第四✆度回落后达到2022年第三✆度以来的最高水平。 5.5x 4.4x 5.2x 4.4x 4.9x 4.3x 3.6x 4.0x 4.7x 3.9x 4.1x4.1x 4.6x 4.6x 4.8x 3.7x 4.3x4.2x 1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 高级杠杆总杠杆 来源：LCD，Pitchbook的一部分。代表所有贷款活动的滚动90天平均杠杆倍数 市场分析 机构贷款额 机构贷款量在一✆度出现大幅增长，超过了低迷的2023年。一✆度总贷款量达到了过去十个✆度中的最高水平，其中再融资贷款量领先。 （亿元) （亿元) $79 $48 $$118855 每✆度，我们深入分析数据背后的变化，以考察推动杠杆融资交易价格和成交量趋势的市场动态。 $147$157 $74 $111 $63$63 $84$94 $126$112 $56 $37 $18 $21$36 $16 $52$50 $23 $41$37 $76 $48 $17 $39 $76 $37 $28 $56 $142 $113 $29 $13$12$14 1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 M&ARefi/回顾/其他 来源：LCD，Pitchbook的一部分 高收益债券数量 高收益债券成交量在第一✆度增至850亿美元，这一数字超过前两个✆度总和的两倍，并且是自2021年第三✆度以来记录的最高值。 $149 $137 $108 $70 $85 $43 $53 $25 $41$41 $19 $41 $15 （亿元) 1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 来2源Q1：9L3CQD19，4QPi1tc9hb1oQo2k0的2一Q2部0分3Q204Q201Q212Q213Q214Q222Q22 M&ARefi/回顾/其他 威廉·布莱尔2024年第一✆度杠杆金融调查的亮点 每✆度，WilliamBlair对代表领先信贷基金、BDC、商业融资公司、商业银行及其他信贷提供商的中市场杠杆融资专业人士进行调查，以衡量杠杆融资市场的感受。本数据反映了本✆度参与调查的大约60位杠杆融资专业人士的回应。 借款人友好的条件保持势头 Momentum在第一✆度继续向更有利于借款人的定价、杠杆和条款方向发展，其中86%的受访者表示定价有所收紧 ，超过60%的受访者表示杠杆和条款有所放松。 定价杠杆和条款 19% 35% 11% 43% 48% 47% 41% 61% 41% 34% 15% 33% 37% 30% 2Q23 3Q23 11% 12% 86% 26% 62% 16% 36% 48% 4Q23 1Q24 2Q23 3Q234Q23 1Q24 增加保持不变减少拧紧保持不变松开 2024年贷款预期 同样地，调查受访者预计在未来一年中定价、杠杆比率和条款将继续有利于借款方。超过60%的受访者预计定价将下降 ，而65%的受访者预计杠杆比率和条款将放宽，这得益于强劲的投资者需求和Syndicated贷款市场激烈竞争的复苏。 35% 65% 定价预期杠杆和条款预期 4% 35% 61% 显著增加适度增加保持不变适度减少显著下降 显著收紧适度收紧保持不变适度放松明显松动 贷款人竞争加剧 随着Syndicated贷款市场复苏和投资者需求强劲，贷款人继续向借款人作出有利的让步以赢得新业务。各个类别中的让步都达到了过去12个月的最高水平。 在第24✆度，你是否做出了借款人友好的让步，你历史上不必赢得交易？ 65% 59% 35% 33% 16% 14% 18% 4% 8% 5% 10% 7% 5% 10% 7% 8% 23% 33% 33% 44% 56% 65% 7% 10% 8% 18% 14% 16% 59% 79% 如果是，让步是什么？ NoYes降低费率增加和/或费用杠杆 在增加持有时执行R额ed外uced附件的契约-精简财尺务寸信用- 减少最小值 包括便携性 其他亮点 背部或基础协同效应 上一✆度值LTM高值 契约或股权语言增加捐款 靠垫 与过去相比，您的公司在哪些特定行业或领域今天采取了更加积极或谨慎的策略？LTM高优先QTR 六个月前? 软件/技术软件/技术 金融服务/专业金金融融服务/专业金融 专业服务专业服务航空航天与国防 其他工业/制造其业他工业/制造业 食品和饮料食品和饮料EducationEducation 能源和能源服务能源和能源服务DistributionDistribution 医疗保健医疗保健 包装包装 更谨慎更谨慎更积极更积极 7% 7% 3% 7% 3% 7% 7% 17% 7% 34% 10% 31% 28% 28% 24% 24% 24% 21% 21% 17% 14% 48% 消费者服务消费者服务 化学品化学品 媒体媒体 消费品消费品建筑产品/施工建筑产品/施工汽车/运输汽车/运输 零售和餐厅零售和餐厅 48% 38% 31% 34% 28% 21% 14% 10% 7% 7% 7% 3% 0% 10% 上一✆度值(M上C)一✆度值上(M一C✆)上度一值✆(度MC值)(M上A)一✆度值上(一MA✆)度值(MA)注意：本✆度将消费者服务和消费品单列，因此上一✆度的数据无法获取。 27% 16%19% 15%13% 41% 43% 35% 49% 43% 30% 40% 41% 36% 48% 26% 28% 38% 21% 10% 27%30% 24% 32% 31% 37% 18% 10% 23% 15% 14%12%17%15%13%9% 8% 11% 16% 6% 7% 11% 18%