海外周报：Trump交易2.0版本渐起，关注CES展会热点&微信小店等

本期观点&投资建议

1. 宏观环境：特朗普可能再次入主白宫，新兴市场交易清淡，海外中国资产交易被动。
2. CES展会关注方向：
   • 参与海外AI产业链的中国资产：建议关注涂鸦智能。
   • 港股消费电子供应商。
3. 微信电商：微信小店灰测“送礼物”功能，看好腾讯估值提升及卖家商品变现机会，如东方甄选。
4. 海外中国消费资产：
   • 品牌能力稳定或海外收入为主：海底捞、达势股份等。
   • 教培：新东方、卓越教育等。
5. 资产交易平台：看好Robinhood、FUTU、TIGR、IBKR等，特别看好FUTU/TIGR的价值重估。
6. 海外优质中国资产：贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘、好孩子国际、涂鸦智能、优信等。
7. 纯海外资产：订阅制娱乐平台（NFLX、SPOT等）、订阅制SaaS（ZOOM等）。
8. 互金助贷板块：关注行业政策及业绩反转后的奇富科技、信也科技、乐信、嘉银科技等。

行业情况跟踪

1. 教育：
   • 行业平稳，监管清晰。
   • 学大教育、卓越教育集团发布回购/派息计划提振情绪。
   • 布鲁可、大英百科全书转型AI教育，上海师范大学发布教师教育大模型。
   • 国家发改委将数码产品纳入购新补贴。
2. 奢侈品：
   • 继续提价，但全球奢侈品消费承压。
   • 建议关注普拉达、新秀丽等。
   • 阿里巴巴出售高鑫零售，聚焦主业及股东回报。
   • 劳力士上调贵金属腕表价格。
3. 咖啡及餐饮连锁&OTA：
   • 瑞幸咖啡上调部分地区面价，运营政策调整展现供应链优势。
   • 餐饮价格竞争边际趋缓，茶饮公司更新招股书。
   • 蜜雪冰城、老乡鸡递交/更新招股书。
4. 电商互联网：
   • 阿里巴巴出售高鑫零售，聚焦主业。
   • 阿里云通义千问降价。
   • 拼多多跨境包邮拓展至多地，Temu半托管新增站点。
   • TikTok Shop东南亚跨境上线“退款不退货”功能，Temu“一品卖欧盟”功能更新。
   • 盒马连续9个月整体盈利。
   • 微信语音消息灰度测试“倍速播放”，微信与TikTok获得马来西亚社交媒体牌照，微信小店发布2025年私域激励计划。
5. 平台&科技
   • 订阅制娱乐平台：B站公布2024百大UP主名单，爱奇艺发布“2025微综艺计划”，快手严打网络水军，TikTok承诺若美国禁令生效将退还广告首付款，《鱿鱼游戏》第二季全球首周观看量破Netflix纪录。
   • 虚拟资产&互联网券商：全球加密货币市值上涨，美国比特币现货ETF净流出，香港议员建议将比特币纳入外汇基金资产，日本金融厅拟将加密资产重新定位为金融资产，中国人民银行发布金融稳定报告提及香港加密货币监管。
   • SaaS：马斯克表示Grok 3即将推出，微软承认部分Microsoft Rewards用户遭错误封禁，Oura完成2亿美元D轮融资，Anthropic让步不再生成受版权保护的歌词，国内首个医疗大模型应用检测验证中心在沪成立。
   • 汽车后市场：汽车后市场产值与去年同期持平，进厂台次环比增长5%，中石化易捷第一万家门店正式开业，京东养车推“2999元3年贴3次改色膜”活动，正新轮胎推乘用车胎“终身质保”服务。

风险提示

1. 消费复苏不及预期。
2. 政策监管风险。
3. 行业竞争加剧风险。