总结
周度要点小结
本周沪铝主力期价震荡，涨跌幅+0.23%，报收19840元/吨；氧化铝主力期价震荡走弱，涨跌幅-7.11%，报收4402元/吨。展望方面，国际市场欧元区制造业PMI终值45.1，欧洲央行预计2025年秋季降息至2%；国内政策支持消费品以旧换新和充换电基础设施建设。基本面显示，氧化铝供给端小幅增长，需求端因技改、减产及原料采买情绪转弱而走弱；电解铝供给端因技改、减产及复产停滞而小幅下降，需求端消费淡季持续走弱，库存增加。策略建议：沪铝主力合约轻仓震荡交易，氧化铝主力合约轻仓震荡偏弱交易，注意风险控制。
期现市场
- 沪铝期价小涨：截至2025年1月3日，沪铝收盘价19885元/吨，上涨0.63%；伦铝收盘价2529美元/吨，下跌0.37%；沪伦比值为7.88，上涨0.04。
- 沪铝持仓量减少：截至2025年1月3日，沪铝持仓量370218手，减少55624手，降幅13.06%；前20名净持仓减少16907手。
- 铜铝、铝锌价差减少：铝锌价差减少810元/吨至4825元/吨，铜铝价差减少1210元/吨至53080元/吨。
- 国内现货收涨：A00铝锭现货价上涨0.15%至19840元/吨，现货贴水上涨20元/吨至0元/吨；LME铝近月与3月价差增加11.81美元/吨至-24.84美元/吨。
- 电解铝库存减少：LME库存减少3.79%至634650吨，上期所库存减少3.95%至193239吨，国内社会库存减少0.46%至435000吨；上期所仓单减少4.6%至67496吨，LME注册仓单减少23.59%至292550吨。
产业情况
- 铝土矿：2024年11月进口1234.97万吨，环比增加0.52%，同比增加3.55%；1-11月累计进口14389.91万吨，同比增加11.11%。
- 氧化铝：连续合约下跌，期价下跌1.35%至5178元/吨；11月产量同比增加8.3%，1-11月累计产量同比增加3.4%；11月进口环比增加1487.42%，同比减少23.06%；1-11月累计进口同比减少9.92%。
- 电解铝：2024年1-10月全球供应缺口-4.04万吨；11月进口同比减少22.58%，1-11月累计进口同比增加44.53%；11月出口1.88万吨，1-11月累计出口10.82万吨；11月产量同比增加3.6%，1-11月累计产量同比增加4.6%。
- 铝材：11月产量同比增加2.2%，1-11月累计产量同比增加7.8%；11月进口同比减少17.6%，出口同比增加36.6%；1-11月进口同比增加26.2%，出口同比增加18.8%。
- 铝合金：11月产量同比增加9.6%，1-11月累计产量同比增加8.7%；11月进口同比减少8.79%，出口同比增加28.57%；1-11月进口同比增加8.54%，出口同比减少0.32%。
- 房地产市场：11月房地产开发景气指数为92.62，同比减少0.73；1-11月房屋新开工面积同比减少23.04%，竣工面积同比减少26.74%。
- 基建投资：1-11月基础设施投资同比增加9.39%；汽车产销：11月汽车销售同比增加11.65%，产量同比增加11.12%。
期权市场分析
鉴于铝价预计承压运行，可考虑构建买入认沽期权策略。
