电力设备行业周报：硅片正式开启涨价通道，新能源车企公布2024年交付量

电力设备 证券研究报告|行业周报 2025年01月05日 硅片正式开启涨价通道，新能源车企公布2024年交付量 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：硅片正式开启涨价通道，产业链价格有望迎来修复。从去年9月以来的持续降排产去库存之后，硅片库存进入底部区间，短期出现硅片供不应求情况。本周，根据硅业分会新闻，N型G10L单晶硅片成交均价涨至1.1元/片，涨幅达4.76%；N型G12R单晶硅片成交均价涨至1.2元/片，涨幅达3.45%；N型G12单晶硅片成交均价涨至1.42元/片，涨幅达1.42%。从本周开始，硅片正式进入涨价通道，有望带动整体光伏产业链价格进入涨价区间，全产业链价格迎来修复。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 风电&电网：自然资源部发布海上风电用海管理新政，规范海风用海发展。自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》。此次通知明确�新增海上风电项目，应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。②优化用海 审批程序。用海总面积700公顷以上、省级管理海域以外或跨省级管理海域的海上风电项目用海，须报国务院审批，严禁越权审批、分散审批及化整为零。我们认为此次通知①为我国规模开发海上风电做流程上准备，完善审批流程、明确用海审批，有助于促进我国海风朝着深远海发展。②当前时间节点海风板块已回调凸现性价比，重点关注。。风电板块，海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，首推主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能。建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：产氢成功！大唐集团首个绿氢重点示范项目。据全球氢能，12月29日，大唐集团多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目制氢部分一次开车成功，顺利产出合格氢气。该项目规划建设新能源系统装机容量15万千瓦（风电120MW，光伏30MW）的新能源发电场和额定产氢量14000Nm³/h的电解水制氢装置，其中配置 的12台1000Nm³/h和1台2000Nm³/h碱性电解水制氢设备，年产氢气达7059 万Nm³，所产氢气用于生产甲醇和聚丙烯。项目建成后可实现增产甲醇2.97万吨 /年。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年12月W4储能系统项目投标均价约0.472-1.495元/Wh。均价：12月W4EPC投标报价区间为0.798元/Wh-1.609元/Wh，储能系统投标报 价区间为0.472元/Wh-1.495元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，新能源车企公布2024年交付量，其中比亚迪、理想、零跑、 小米完成全年目标。2024年比亚迪销量427.2万辆，同比+41.3%；理想销量50.1 万辆，同比+33.1%；鸿蒙智行销量44.5万辆；埃安销量44.3万辆，同比-7.7%； 零跑交付29.4万辆，2025年将向50万新目标发起冲击；深蓝交付24.4万辆， 同比+78.1%；极氪交付22.2万辆，同比+87.2%；蔚来交付22.2万辆，同比 +38.7%；小鹏交付19.0万辆，同比+34.2%；小米交付已超过13.5万辆，2025 年交付目标为30万辆；岚图交付8.6万辆，同比+70%；阿维塔交付7.4万辆， 同比+166.7%；智己交付6.6万辆，同比+71%。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 电力设备沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2024-012024-052024-092025-01 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：展望2025年，储能赛道优选需求景 气度、业绩弹性两条主线》2024-12-31 2、《风电设备：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线——2025年度风电行业策略》2024-12-29 3、《电力设备：硅料企业公告减产，宁德时代计划赴港上市》2024-12-29 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 13.60 11.51 5.40 3.28 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.34 0.81 1.05 20.10 22.37 9.38 7.26 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.74 2.10 2.54 22.60 16.85 13.90 11.51 603806.SH 福斯特 增持 0.71 0.92 1.15 1.34 19.80 15.39 12.31 10.55 300750.SZ 宁德时代 买入 10.02 12.02 14.88 17.49 25.30 21.44 17.31 14.73 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网5 2.1.3氢能&储能6 2.2新能源汽车8 三、光伏产业链价格动态10 四、一周重要新闻11 4.1新闻概览11 4.2行业资讯12 4.3公司新闻14 风险提示16 图表目录 图表1：2024年12月30日-2025年1月3日行业涨跌幅情况4 图表2：2025年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：多晶硅报价-2025.01.025 图表5：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）7 图表6：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）7 图表7：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）7 图表8：2024年车企新能源车交付量情况8 图表9：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-12-2510 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年12月30日-2025年1月3日下跌6.3%，2025年以来累计跌幅为4.8%。 图表1：2024年12月30日-2025年1月3日行业涨跌幅情况图表2：2025年以来行业涨跌幅情况 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 煤石银有家纺食交电商医建钢电农轻基汽房建综机消电传通非国综计炭油行色电织品通力贸药材铁力林工础车地筑合械费子媒信银防合算 0% -10% 有家石煤银食医商建纺钢交电综农轻基房电消汽机建电通传非综国计 石金服饮运及零 设牧制化产 者行军金机 色电油炭行品药贸材织铁通力合林工础地力费车械筑子信媒银合防算 化属装料输公售 备渔造工 服金工融 金石饮零 服运及 牧制化产设者 行金军机 用及务融 事新 业能 源 属化料售 装输公用事业 渔造工备服 及务新能源 金融工融 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年12月30日-2025年1月3日光伏设备（申万）下跌8.93%；风电设备（申万）下跌7.59%；电池（申万）下跌8.86%；电网设备（申万）下跌8.73%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/12/30-2025/1/3子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万）-8.93% 风电设备（申万）-7.59% 电池（申万）-8.86% 电网设备（申万）-8.73% 资料来源：wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅片正式开启涨价通道，产业链价格有望迎来修复。从2024年9月以来的持续降排产去库存之后，硅片库存进入底部区间，短期出现硅片供不应求情况。本周，根据硅业分 会新闻，N型G10L单晶硅片成交均价涨至1.1元/片，涨幅达4.76%；N型G12R单晶硅片成交均价涨至1.2元/片，涨幅达3.45%；N型G12单晶硅片成交均价涨至1.42元 /片，涨幅达1.42%。从本周开始，我们预计硅片正式进入涨价通道，有望带动整体光伏产业链价格进入涨价区间，全产业链价格迎来修复。 图表4：多晶硅报价-2025.01.02 资料来源：硅业分会，国盛证券研究所 随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，建议核心关注光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 2.1.2风电&电网 自然资源部发布海上风电用海管理新政，规范海风用海发展。2025年1月2日，自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，《通知》从强化规划管控、厉行节约集约、优化用海审批、坚持生态用海等4个方面，提出了12项政策措施， 以进一步规范海上风电项目用海管理，切实提高海域资源利用效率，加强海洋生态环境保护，促进海上风电产业持续健康发展，提升全域国土空间用途管制水平。主要内容如下： 新增海上风电项目，应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局；近岸区域水深超过30米的，风电场离岸距离还需不少于10千米；滩涂宽度超过30千米的，风电场内水深还需不少于10米。 优化用海审批程序。用海总面积700公顷以上、省级管理海域以外或跨省级管理海 域的海上风电项目用海，须报国务院审批，严禁越权审批、分散审批及化整为零；用海总面积700公顷以下和省管海域以内且不涉及跨省级管理海域的海上风电项目，由省级及以下人民政府按规定审批。 严格控制用海规模，明确了节约集约用海指标，对单位装机容量风电场用海面积进行规定，分别调整为不超过13、14、15平方公里/10万千瓦，并对海上送出工程输电电缆通道、登陆点和风电场内集电电缆布置提出了相关要求。 鼓励新增海上风电项目用海采用“风电+”的综合开发利用模式实现“一海多用”。已建海上风电项目可在风电场整体范围不变、经论证用海方案可行的前提下。 我们认为此次通知�为我国规模开发海上风电做流程上准备，完善审批流程、明确用海审批，有助于促进我国海风朝着深远海发展。②单位装机容量风电场面积等指标均要符合节约集约用海管控要求，有助于提升海域使利用效率，增加单个风电场海上风电装机量。③为深远海海上风电发展开发，做政策上的铺垫。④当前时间节点海风板块已回调凸显性价比，重点关注。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。零部件企业振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材。其次建议关注基础环节泰胜风能、天能重工等；海缆环