电力设备行业周报：海上风电密集招标开工，新能源车企公布9月交付量

电力设备 海上风电密集招标开工，新能源车企公布9月交付量 证券研究报告|行业周报 2024年10月06日 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：美国市场反补贴初判公布，仍需观望反倾销税情况。2024年10月1日，美国商务部公布对进口自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的光伏电池和组件进行反倾销/反补贴调查初判结果。受市场关注度较高的晶科马来西亚工 增持（维持） 行业走势 厂、天合泰国工厂以及晶澳越南工厂反补贴税率均在4%以内，其中天合税率仅电力设备沪深300 0.14%，我们判断超市场预期，东南亚出口美国路径可能存在转机。但同时，双反调查中反倾销税率依然未定，仍需等待其结果。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N 型硅料协鑫科技、通威股份。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的 HJT路线迈为股份；以及胶膜环节企稳回升态势下量/价龙头企业福斯特。 风电&电网：近期海上风电密集招标、开工、开工准备；甘肃浙江特高压设备招标。近期海上风电密集招标（主机1800MW、塔筒100MW）、密集开工（504MW）、开启项目开工准备（1304MW）。具体项目为广东1400MW海上风电项目主机招 10% 2% -6% -14% -22% -30% 2023-092024-012024-052024-09 标。三峡集团莆田平海湾海上风电场DE区400MW海上风电项目主机招标。山东 能源渤中海上风电基地B1项目100MW海上风电项目塔筒招标。山东华能山东半岛北L场址504MW海上风电项目启动开工。中广核阳江帆石二1000MW开启开工准备。河北乐亭月坨岛海上风电场304MW开启开工准备。9月30日，国家电网发布2024年第六十一批采购招标公告，此次招标包括“甘肃-浙江特高压直流工程项目”的换流变压器（4包）、柔直换流阀（4包）、组合电器（2包）等设备，以及“陕北-安徽特高压直流工程项目”部分设备、“阿坝-成都东特高压交流工程”的1000kV组合电器（1包）、500kV组合电器（1包）等设备。风电板块， 核心推荐海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技，铸锻件：日月股份、金雷股份等。电网核心推荐东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、三星医疗、大连电瓷、长高电新等。重点关注变压器出海明阳电气、金盘科技、伊戈尔。 氢能：华丰牵手一汽解放，氢能轿运车项目落地北京。据氢云链，9月20日华丰燃料电池与北京京顺达世纪、一汽解放汽车联合开发的氢能轿运车项目正式达成合作。此次合作是三方联手在京津冀地区打造的首个氢能轿运车应用示范场景， 聚焦为丰田及雷克萨斯品牌进口车提供物流服务。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年9月W3储能系统项目投标均价约0.487-2.173元/Wh。均价：9月W3EPC投标报价区间为0.728元/Wh-1.52元/Wh，储能系统投标报价区间为0.487元/Wh-2.173元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方 向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，新能源车企公布9月交付量，其中比亚迪、理想、零跑、小鹏、极氪等销量创新高。9月比亚迪乘用车销量41.8辆，环比+13%，同比+46%；理想销量5.4万辆，环比+12%，同比+49%；埃安销量3.6万辆，环比+1%，同比 -31%；问界交付3.6万辆，环比+14%；长城新能源车交付3.0万辆，环比+21%， 同比+38%；深蓝交付2.3万辆，环比+13%，同比+31%；小鹏交付2.1万辆， 环比+52%，同比+40%；极氪交付2.1万辆，环比+18%，同比+77%；蔚来交付 2.1万辆，环比+5%，同比+35%；哪吒交付1.0万辆，环比-8%，同比-23%；岚图交付1.0万辆，环比+63%，同比+100%；小米交付超1万辆，10月目标生产、交付超2万辆。随着以旧换新政策加码，预计下半年新能源车销量将会得到显著提振。建议关注宁德时代、亿纬锂能、华宝新能。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《风电设备：大MW机型交付在即，上游零部件产能或紧缺》2024-09-08 2、《电力设备：英国AR6竞争结果发布，8月新能源乘用车批发销量年内首超100万辆》2024-09-08 3、《风电设备：风机盈利性改善显著，看好下半年海风起量带动海缆塔筒业绩增长》2024-09-05 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 13.60 11.09 5.20 3.16 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.44 0.74 0.88 15.90 15.51 9.28 7.79 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.74 2.10 2.54 22.60 18.76 15.48 12.82 603806.SH 福斯特 增持 0.71 0.01 0.01 0.01 19.80 1,528.28 1,222.63 1,047.97 300750.SZ 宁德时代 买入 10.03 11.53 13.75 16.11 18.90 15.91 13.34 11.39 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网6 2.1.3氢能&储能8 2.2新能源汽车9 三、光伏产业链价格动态10 四、一周重要新闻11 4.1新闻概览11 4.2行业资讯12 4.3公司新闻14 图表目录 图表1：2024年9月30日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）5 图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W）5 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）5 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W）5 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算）6 图表9：国家电网2024年第六十一批采购的主要设备内容7 图表10：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）8 图表11：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）8 图表12：2024年9月车企新能源车交付量情况（辆）9 图表13：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-9-2510 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年9月30日上涨11.3%，今年以来累计涨幅为6.8%。 图表1：2024年9月30日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 计电综电医传通国消机非基房农钢综汽建轻建纺商食有石交家电煤银算子合力药媒信防费械银础地林铁合车材工筑织贸品色油通电力炭行 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 银家非交通有煤综电石汽电建钢电国食房机基建计传农消医轻纺商综 机金设 军者行化产牧 制服零饮金石运及 行电银通信色炭合力油车力筑铁子防品地械础材算媒林费药工织贸合 融备工服 及务 新能源 金工渔融 造装售料属化输公 用事业 行运金 金输属融 金及石设 融公化备 用及 事新 业能 源 军饮产化机 工料工 牧者制服零渔服造装售 务 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年9月30日光伏设备（申万）上涨14.76%；风电设备（申万）上涨12.45%；电池（申万）上涨14.83%；电网设备（申万）上涨10.92%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/9/30子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万）14.76% 电池（申万） 14.83% 风电设备（申万）12.45% 电网设备（申万）10.92% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 美国市场反补贴初判公布，仍需观望反倾销税情况。2024年10月1日，美国商务部公布对进口自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的光伏电池和组件进行反倾销/反补贴调查初判结果。受市场关注度较高的晶科马来西亚工厂、天合泰国工厂以及晶 澳越南工厂反补贴税率均在4%以内，其中天合税率仅0.14%，我们判断超市场预期，东南亚出口美国路径可能存在转机。但同时，双反调查中反倾销税率依然未定，仍需等待其结果。 产业链价格：本周组件价格仍在探底。此轮硅片/电池持续酝酿涨价情绪，但供需关系并未倒转，产业链价格仍需以硅料价格为锚。 多晶硅致密料价格 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 90 80 70 60 50 40 30 80 64 63 39 40.0 28/Jun/2313/Sep/2330/Nov/2321/Feb/2415/May/241/Aug/24 多晶硅致密料价格 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 182mm单面Perc组件182mm双面TOPCon组件 0.98 0.9 28/Jun/2327/Sep/2328/Dec/234/Apr/2411/Jul/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 182mmPerc硅片182mmTOPCon硅片 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 182mmP型Perc电池182mmTOPCon电池 2.402.25 2.00 1.25 1.10 0.47 0.37 0.29 12/Jul/2311/Oct/2311/Jan/2418/Apr/2425/Jul/2428/Jun/2327/Sep/2328/Dec/234/Apr/2411/Jul/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 当前N-P价差呈现逐步收窄，当前N型和P型在价格方面并没有太大差异。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） Perc价格TOPCon价格 0.74 0.73 0.27 0.28 0.127 0.160 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 硅片电池片组件