饲料月报：阿根廷迎来干旱天气，豆粕价格宽幅震荡

粕类观点

• 市场分析：国际方面，USDA报告显示美国大豆出口销售总量同比增长9.9%，符合预期；美国大豆库存处于近五年高位，巴西大豆丰产预期持续；巴西大豆播种进度达98.2%。国内方面，大豆供应充足，但春节临近下游存在补库需求。整体供应宽松，价格反弹幅度有限，需关注阿根廷天气、特朗普关税政策及加拿大菜籽反倾销调查。
• 价格行情：期货方面，豆粕2505合约上涨1.2%，菜粕2505合约上涨5.88%；现货方面，豆粕价格下跌，基差走弱，菜粕价格上涨，基差走弱。
• 供需分析：国际方面，美豆出口升贴水下滑，巴西大豆丰产预期持续；国内方面，油厂压榨利润恶化，大豆压榨量增加，豆粕库存下降，但市场成交惨淡。菜粕供应减少。
• 后市展望：预计短期内豆粕价格维持震荡运行。

玉米观点

• 市场分析：国际方面，美国玉米出口销售和装船量均下降，巴西玉米出口预期下降。国内方面，售粮进度加快，供应压力较大，但深加工企业和饲料企业需求稳定，中储粮收储利好市场。
• 价格行情：期货方面，玉米2505合约下跌0.8%，淀粉2503合约下跌2.21%；现货方面，玉米价格下跌，基差走弱，淀粉价格下跌，基差走弱。
• 供需分析：供应方面，玉米进口量下降，库存增加；需求方面，深加工企业消费量增加。淀粉供应增加，利润改善。
• 后市展望：预计1月份玉米市场价格整体区间窄幅调整。