本周市场表现及要闻
市场表现： 本周A股市场普跌，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌5.55%、7.16%、8.57%。大小盘风格方面，大盘指数下跌幅度小于小盘指数。美格智能、炬光科技、良品铺子本周涨幅居前。
本周要闻：
- 华为ADS 3.2发布，升级“车位到车位”智驾、泊车代驾VPD功能。
- 小鹏XOS天玑5.5.0开启公测，首发一套软件无断点车位到车位。
- 智己获L4无人驾驶道路测试牌照。
- 禾赛激光雷达月交付突破10万大关，机器人领域月交付超2万。
- 工信部拟对2026/2027年新能源车积分比例要求分别为48%/58%。
- 《北京市自动驾驶汽车条例》表决通过，将于2025年4月1日施行。
本周重大事项： 小方制药发布第一类限制性股票激励计划，业绩指标为2025、2026、2027年营收增长率分别不低于10%、20%、30%或净利润增长率分别不低于10%、20%、30%。
本周专题：理想目标人工智能汽车化，剑指国内空间智能第一
- 理想汽车定位为AI企业，目标是中国空间智能领域第一，语言智能、大语言模型及服务进入前三，计划2030年成为全球领先的AI企业。
- 理想自动驾驶发展迅速，从NPN、分段式端到端到端到端+VLM双系统快速演化，智驾训练里程达29亿公里，云端算力规模达8.1EFlops。
- 理想计划2025年实现L3，三年内推出L4定义车型。
重点推荐主题和个股
- 智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科、小鹏汽车-W。
- 高端制造主题：凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德。
- 休闲零食及早餐主题：良品铺子、三只松鼠、巴比食品。
- 户外用品主题：三夫户外。
风险提示： 乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。
事件关注
- 2025全球新能源汽车供应链出海商务考察，关注泰国和印尼的EV产业市场。
理想目标人工智能汽车化，剑指国内空间智能第一
理想自动驾驶发展历程：
- 2023年10月：预研基于分段式端到端架构的无图NOA。
- 2024年7月：全量推送无图NOA。
- 2024年10月：全量推送端到端+VLM双系统。
- 2024年11月：推送车位到车位功能。
理想自动驾驶技术路线：
理想自动驾驶发展目标：
重点推荐主题及个股最新观点
智能汽车主题
- 华测导航：业绩稳健增长，自动驾驶打开成长空间。
- 长光华芯：业绩环比增长，毛利率持续修复。
- 经纬恒润-W：Q3环比亏幅收窄，新客户持续拓展长期发展可期。
- 炬光科技：2024Q1营收恢复稳健增长，核心竞争力进一步加强。
- 美格智能：海外业务快速增长，盈利能力逐季增强。
- 均胜电子：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好。
- 华阳集团：各大业务稳步推进，业绩持续高增长未来可期。
- 北京君正：需求承压H1营收小幅下滑，加码研发及客户开拓。
- 晶晨股份：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力。
- 德赛西威：扣非归母净利润超预期增长，彰显龙头实力。
- 源杰科技：需求景气度低迷致业绩承压，客户送测稳步推进。
- 沪光股份：Q3业绩超预期，毛利率大幅改善。
- 溯联股份：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升。
- 拓普集团：上半年业绩大幅增长，汽车电子业务起量。
- 瑞鹄模具：H1业绩大幅增长，智界R7发布在即或迎重要催化。
- 浙江仙通：H1净利同比大幅增长，持续看好公司成长性。
- 长安汽车：Q3业绩有所承压，新车密集上市业绩改善可期。
- 继峰股份：剥离美国TMD再出发，乘用车座椅持续放量。
- 芯动联科：终端应用百花齐放，高性能MEMS龙头蓄势待发。
- 小鹏汽车-W：智能化领军，涅槃重生。
- 新泉股份：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。
高端制造主题
- 凌云光：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期。
- 奥普特：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期。
- 矩子科技：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间。
- 青鸟消防：传统业务稳固发展，增量业务未来可期。
- 莱特光电：推出员工持股计划，彰显长期发展信心。
- 台华新材：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间。
- 奥来德：下游复苏拉动材料业务放量，新世代设备周期渐临。
- 日联科技：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升。
休闲零食及早餐主题
- 良品铺子：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期。
- 三只松鼠：“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期。
- 巴比食品：团餐业务显著回暖，门店开拓稳步进行。
户外用品主题
- 三夫户外：深耕户外二十余载历浮沉，坚定品牌运营转型焕新颜。
