农林牧渔行业周报：生猪价格短期反弹标肥差走扩 宠物猫饲养倾向显现疫苗国产替代推进

投资要点

• 生猪养殖：短期猪价反弹重回16元/公斤区间，养殖端惜售挺价情绪明显，备战春节备货。仔猪价格反弹，与外购仔猪相关。肥猪出栏出现空档期，标肥价差走扩。预计2025年猪价低位波动，行业进入成本比拼阶段，关注周期拐点，建议个股左侧布局，看好成本优势且产能扩张的猪企。
• 宠物经济：宠物医院猫就诊占比提升，反映宠物猫饲养倾向，尤其在一线城市。国产猫三联疫苗和驱虫药国产替代持续推进，市场占比加速提升。
• 户外运动服饰：头部企业构建品牌矩阵提升竞争力，未来看好更多细分赛道崭露头角。

本周观点

• 生猪养殖：短期猪价反弹，养殖端惜售挺价，肥猪出栏空档期，标肥价差走扩。行业进入成本比拼阶段，关注周期拐点，看好成本优势且产能扩张的猪企。
• 宠物经济：猫就诊占比提升，反映宠物猫饲养倾向。国产猫三联疫苗和驱虫药国产替代加速。
• 户外运动服饰：头部企业构建品牌矩阵，未来看好更多细分赛道。

本周个股推荐

• 重点推荐：巨星农牧（603477.SH）
• 建议积极关注：正邦科技（002157.SZ）、德康农牧（2019.HK）、金河生物（002688.SZ）

生猪养殖产业链周数据

• 饲料原料：玉米、大豆、豆粕现货价格周环比变动不大，同比变动下降。
• 生猪养殖：生猪出栏周均价上涨，仔猪价格上涨，猪料比上升，养殖利润改善，存栏量环比上升，同比下降。
• 猪肉屠宰、加工、销售：屠宰量环比下降，同比下降，冻品库存率下降，猪肉均价环比下降，同比上涨。

风险提示

• 生猪养殖补栏情况不及预期
• 饲料需求回暖情况不及预期
• 宠物市场扩容速度不及预期
• 推荐关注公司业绩不及预期