稀土＆小金属周报：缅甸开关对稀土价格影响有限，锑品冶炼减产有望支撑价格

行情综述&投资建议

本周沪深300指数下跌5.60%，其中有色指数下跌3.35%。个股层面，洛阳钼业、银河磁体跌幅较小，屹通新材、博威合金跌幅较大。

稀土：氧化镨钕价格环比下降0.62%，氧化镝、氧化铽价格环比上涨3.07%、1.97%。缅甸矿已恢复正常进口，但市场成交不活跃，分离厂采购意愿不旺。《管理条例》发布后，产业内或存在抛货现象，价格下跌。预计《管理条例》将逐步细化，稀土有效供给或收紧，并逐步向头部央国企集中。稀土板块股票基本面向上，政策催化叠加“大国利器”地位带来价值重估机会。永磁板块受益人形机器人和低空经济景气高增。建议关注北方稀土、金力永磁。

锑：锑锭、锑精矿价格环比持平。节前备货尚未开启，价格表现平淡。部分锑厂提前停产检修，2025年1月锑品产量可能大幅下降，市场供应偏紧，价格或上涨。预计锑品供需修复持续进行，价格拐点向上趋势确立。建议关注华锡有色、湖南黄金。

钼：钼精矿、钼铁价格环比持平。钢招量持续放量，业者信心充足。钢厂盈利水平或受益行业供给优化，钼铁倒挂情况有望缓解。产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现，钼价上涨通道进一步明确。建议关注金钼股份。

锡：锡锭价格环比下降0.86%，库存环比下降4.95%。云南、江西两地冶炼开工率下滑。预计节前锡价偏强运行。缅甸锡矿复产进度或不及预期，价格重心抬升趋势不改。建议关注锡业股份、华锡有色。

钨：钨精矿、仲钨酸铵价格环比上涨0.39%、0.10%。钨价继续高位震荡。建议关注中钨高新、章源钨业。

其他小金属：五氧化二钒、金属锗价格环比上涨0.69%、2.35%。建议关注消费电子新材料企业东睦股份、宝钛股份、银邦股份；英伟达发布新一代H200芯片，建议关注铂科新材；优质软磁粉末供应商悦安新材。

风险提示：供给不及预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动。