供给端
- 2024年11月国内精锡产量为16479吨，环比增加1.62%，同比增加10.95%；1-11月累计产量为16.13万吨，同比增加8.81%。
- 2024年11月锡精矿进口实物量12136吨，折金属量5106.1吨，环比增长2.2%，同比下滑16.6%。
- 2024年1-11月精锡进口1.9万吨，同比下滑34.7%；出口1.5万吨，同比增长34.5%；累计净进口3488吨。
- 印尼12月出口锡锭4585吨，环比下滑，1月国内进口锡锭预计减少。
- 锡矿供应整体偏紧，加工费持续走低，12月供应端环比走弱。
进出口
- 2024年1-11月精锡出口量41311吨，累计同比减少34.15%。
- 印尼2024年11月精炼锡出口5,938.92吨，环比增加3.61%，同比减少21.47%。
- 锡矿进口下降显著，但整体进口品味上升，金属吨下降幅度低于实物吨。
需求端
- 2025年1月空冰洗排产3222万台，同比下跌4.3%：空调1714万台（下滑1.5%）、冰箱768万台（下滑6.5%）、洗衣机740万台（下滑8%）。
- 12月1-22日乘用车零售169.2万辆，同比增25%；新能源车81.7万辆，同比增60%。
- 2024年光伏组件产量53.2GW，环比增7.69%，同比降0.56%；1-10月手机产量同比增长9.5%。
- 家电领域：洗衣机产量同比增长6.3%，空调同比增长9.4%，冰箱同比增长8.1%。
- 半导体领域：集成电路产量高速增长，国内光伏装机维持增长。
小结
- 锡基本面：国内冶炼厂正常开工，进口窗口开放带动11月锡锭供应大增，12月印尼出口减少且国内锡精矿供应偏紧，供应端环比走弱。
- 需求端分化：汽车家电维持高增速，但光伏厂商进入假期后下游消费分化，美元指数高位压制有色金属价格。
- 库存：国内库存维持去化，海外库存震荡延续。
- 策略：沪锡后续预计震荡，主力合约参考区间238000-255000元，伦锡参考28000-31000美元。
