锡9月报：供应偏紧支撑，锡价震荡偏强

核心观点与关键数据

供应端：

• 2024年7月国内锡矿进口量环比增长17.56%，同比下滑51.20%，主要受缅甸进口量增加影响，但缅甸佤邦锡矿复产时间未定，预计三季度进口量仍将低位。
• 国内精炼锡产量7月为15925吨，环比减少2.21%，同比增长39.75%，预计8月产量将小幅增长至16245吨。
• 进口锡锭量7月为840吨，同比下滑61.34%，印尼精练锡出口量7月为3408.96吨，同比下滑51.3%。

需求端：

• 7月锡焊料企业总样本开工率较6月下滑，预计8月将止跌回升至71.99%。
• 消费电子市场回暖，预计2024年全球手机销量同比增长4%，半导体周期底部已显现，消费类需求逐步复苏。
• 新能源汽车渗透率已达43%，预计2024年全球汽车锡用量同比增长6.4%。
• 光伏发电需求旺盛，预计2024年全球光伏焊带耗锡量约2.65万吨，同比增长15%。

市场分析：

• 矿端供应持续趋紧，缅甸锡矿进口量短期内难以大幅增加，全球锡供给弹性低，对价格有支撑。
• 下游消费在半导体、消费电子和光伏需求的拉动下有望向好，但短期受淡季影响，市场较为平淡。
• 锡市基本面中期向好，但短期供需矛盾不突出，更多受宏观经济情绪及消息面影响。

研究结论：

• 供应频繁扰动叠加终端需求恢复预期，锡市基本面中期向好，但短期价格波动可能加剧。
• 后续需关注宏观消息和佤邦复产相关政策。