电力及公用事业行业周报（25WK01）：能源法正式实施，新疆双边交易风电电价+10.7%

电力及公用事业行业周报(25WK01) 能源法正式实施，新疆双边交易风电电价+10.7%2025年01月05日 本周（20241230-20250103）电力板块行情：本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年1月3日，本周公用事业板块收于2301.22点，下跌129.53点，跌幅5.39%；电力子板块收于3056.92点，下跌179.94点，跌幅5.60%，高于沪深300本周跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第9位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌10.75%，风力发电下跌5.80%，热力服务下跌8.33%，火力发电下跌6.10%，水力发电下跌3.17%，电能综合服务下跌8.82%。 本周专题：能源法1月1日起施行，电力行业将迎来重大变革。1）《能源法》明确了国家对优先开发利用可再生能源的支持。2）《能源法》明确国家完善可再生能源电力消纳保障机制。3）《能源法》建立绿色能源消费促进机制，明确实行可再生能源绿色电力证书制度。上海市开展气电价格联动调整，更好适应市场化改革与需求。1）天然气调峰发电机组电量电价调整为每千瓦时0.6218元。2）天然气热电联产发电机组全年发电利用小时2500（含）以内的电量电价调整为每千瓦时0.6460元，全年发电利用小时2500（不含）-5000（含）小时以内的电量电价调整为每千瓦时0.5656元，全年发电利用小时5000小时（不含）以上的电量电价执行本市燃煤发电基准价。容量电价保持不变。3）天然气分布式发电机组单一制上网电价调整为每千瓦时0.9859元。新疆2025年电力交易电价光伏下降，风电提升。2025年光伏申报均价0.16477元/kWh，同比降低0.56%，2025年风电双边申报均价0.25705元/kWh，同比增长10.68%。 投资建议：绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】；火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，局部区域电力供需偏紧电价扰动有限，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。10年期国债到期收益率继续下行，低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 29.00 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 601985 中国核电 10.02 0.55 0.57 0.64 18 18 16 推荐 003816 中国广核 3.89 0.21 0.23 0.24 19 17 16 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.57 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.45 0.49 0.57 0.60 11 10 9 谨慎推荐 600483 福能股份 9.52 1.01 1.08 1.20 9 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.25 0.25 0.24 0.26 17 18 16 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院预测;（注：股价为2025年01月03日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(24WK52)：11月用电量同比+2.8%，长协电价逐步落地-2024 /12/29 2.电力及公用事业行业周报(24WK51)：海风竞配高景气，山东存量风电仍保量90%-2024/12/22 3.电力及公用事业行业周报(24WK50)：煤价持续承压下行，湖北集中式风光全部入市-2024/12/15 4.电力行业2025年度投资策略：攻守兼备，低利率背景下的优质选择-2024/12/14 5.电力及公用事业行业周报(24WK49)：江苏风光保量保价入市，广西推进分散式风电-2024/12/08 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周专题5 2行业数据跟踪9 2.1煤炭价格跟踪9 2.2石油价格跟踪9 2.3天然气价格跟踪10 2.4光伏行业价格跟踪10 2.5长江三峡水11 2.6风电行业价格跟踪12 2.7电力市场13 2.8碳市场13 3行业动态跟踪14 3.1电力公用行业重点事件14 3.2上市公司重要公告14 4风险提示16 插图目录17 表格目录17 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年01月03日，本周公用事业板块 收于2301.22点，下跌129.53点，跌幅5.39%；电力子板块收于3056.92点， 下跌179.94点，跌幅5.60%，高于沪深300本周跌幅。公用事业（电力）板块涨 幅在申万31个一级板块中排第9位。 图1：申万一级行业涨跌幅 煤炭 石油石化银行 有色金属家用电器纺织服饰食品饮料交通运输公用事业医药生物商贸零售建筑材料钢铁 基础化工轻工制造电力设备农林牧渔综合 汽车环保房地产 建筑装饰机械设备美容护理社会服务传媒 电子 非银金融通信 国防军工 计算机 0% -20% 来源：同花顺iFinD，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅3.40%，同期沪深300累计涨幅11.75%、创业指板累计涨幅9.88%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 60% 40% 20% 0% -20% 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周光伏发电下跌10.75%，风力发电下跌5.80%，热力服务下跌8.33%，火力发电下跌6.10%，水力发电下跌3.17%，电能综合服务下跌8.82%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 水力发电风力发电火力发电热力服务电能综合服务光伏发电 0% -10% -20% 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前二的个股依次为恒盛能源、拓日新能，涨幅分别为15.30%、6.28%，其他个股均呈现跌态；跌幅前八的个股依次为ST聆达、京运通、ST旭蓝、露笑科技、西昌电力、长青集团、豫能控股、九洲集团，跌幅分别为-31.66%、-23.12%、-22.52%、-22.00%、-20.34%、-19.10%、-17.77%、 -16.71%。 图4：电力公司周涨跌幅排名 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 -- -- 西昌电力 -20.34% 电能综合服务 -- -- 九州集团 -16.71% -- -- 湖南发展 -9.09% 水电 -- -- 梅雁吉祥 -7.91% -- -- 豫能控股 -17.77% 火电 -- -- 建投能源 -11.68% -- -- 中国广核 -4.89% 核电 -- -- 中国核电 -1.67% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 -7.50% 龙源电力 -- -- 风电 ----中闽能源-7.92% 拓日新能+6.28%ST聆达-31.66% 光伏 ----京运通-23.12% 恒盛能源+15.30%大连热电-11.81% 热能 -- -- 东望时代 -10.49% 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院 1.1.3投资建议 绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注 【中闽能源】；火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，局部区域电力供需偏紧电价扰动有限，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。10年期国债到期收益率继续下行，低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 29.00 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 601985 中国核电 10.02 0.55 0.57 0.64 18 18 16 推荐 003816 中国广核 3.89 0.21 0.23 0.24 19 17 16 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.57 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.45 0.49 0.57 0.60 11 10 9 谨慎推荐 600483 福能股份 9.52 1.01 1.08 1.20 9 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.25 0.25 0.24 0.26 17 18 16 推荐 资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院预测；注：股价时间为2025年01月03日收盘价 1.2本周专题 1.2.1能源法1月1日起施行，电力行业将迎来重大变革 2024年11月8日，《中华人民共和国能源法》正式通过，并于2025年1 月1日开始实施，将大力推进能源开发利用的绿色转型，促进经济社会可持续发展。1）《能源法》明确了国家对优先开发利用可再生能源的支持。中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确到2030年非化石能源占比达到25%左右、2060年达到80%以上。2）《能源法》明确国家完善可再生能源电力消纳保障机制。能源法将可再生能源最低消费比重目标制度和可再生能源电力消纳保障机制上升为法律制度，为优先发展可再生能源奠定了制度基础。3）《能源法》建立绿色能源消费促进机制，明确实行可再生能源绿色电力证书制度。将绿证制度纳入能源法，将进一步提升绿证的权威性、 唯一性，充分体现绿色电力的环境价值，推动绿证在引领绿色能源消费、支撑能源绿色低碳转型、助力经济社会全面绿色低碳发展中发挥更大作用。 序号 角度 内容和要求 1 能源绿色低碳转型 可再生能源电力消纳保障制度：供电企业、售电企业、相关电力用户和使用自备电厂供电的企业等应当承担消纳可再生能源发电量的责任，并接受监测、考核。 表3：能源法对电力行业的具体要求 绿色能源消费制度：国家通过实施可再生能源绿色电力证书等制度建立绿色能源消费促进机制，鼓励 2 以新型电力系统为关键支撑：加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力。 能源用户优先使用可再生能源等清洁低碳能源。 3 能源市场和价格 4 储能：合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站。推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。 5 能源交易市场建设：推动全国统一的煤炭、电力、石油、天然气等能源交易市场。 资料来源：能源中国客户端，民生证券研究院 1.2.2新疆2025年双边交易：光伏电