电力及公用事业行业周报(24WK36)：推动绿证和绿电交易，甘肃正式运行电力现货

本周（20240902-20240906）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。 截止到2024年9月6日，本周公用事业板块收于2232.72点，下跌62.78点，跌幅2.73%；电力子板块收于2986.80点，下跌92.87点，跌幅3.02%，高于沪深300的跌幅2.71%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第20位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨0.33%，水力发电下跌0.36%，电能综合服务下跌2.75%，热力服务下跌3.12%，火力发电下跌3.27%，风力发电下跌6.50%，中国广核和中国核电平均下跌9.83%。 本周专题：9月5日，国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。规则提出绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则。一是核发由国家统一组织、二是交易面向全社会开放、三是价格通过市场化方式形成、四是绿证相关信息披露及时、准确、五是绿证全生命周期数据可溯。国家能源局发布2024年7月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。截至2024年7月底，全国累计核发绿证8.89亿个，其中风电3.56亿个，占比40%，太阳能发电2.61亿个，占比29.31%；常规水电2.04亿个，占比22.94%；生物质发电6869万个，占比7.73%；其他可再生能源发电31万个，占比0.03%。绿证交易方面，2024年7月，全国交易绿证2447万个（其中随绿电交易绿证848万个），截至24年7月底，全国累计交易绿证2.91亿个（其中随绿电交易绿证1.54亿个）。9月5日，甘肃继山西、南方、山东电力现货市场后，成为全国第四家转入正式运行的电力现货交易省份，推动新能源大规模入市。甘肃作为目前全国唯一一家用户侧报量报价参与现货市场的地区，有效引导了用户用电习惯，使用户由“按需用电”转变为“按价用电”，充分发挥需求响应系统平衡调节作用。甘肃省发布7月电量与装机容量数据，新能源占比大幅提升。用电量、发电量与装机容量均大幅上涨，风电、光伏成为甘肃省第一、第二大电源。 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势弱于大盘。截止到2024年9月6日，本周公用事业板块收于2232.72点，下跌62.78点，跌幅2.73%；电力子板块收于2986.80点，下跌92.87点，跌幅3.02%，高于沪深300的跌幅2.71%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第20位。 图1：申万一级行业涨跌幅 近1年电力板块累计涨幅2.73%，同期沪深300累计跌幅15.23%、创业指板累计跌幅26.81%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周光伏发电上涨0.33%，水力发电下跌0.36%，电能综合服务下跌2.75%，热力服务下跌3.12%，火力发电下跌3.27%，风力发电下跌6.50%，中国广核和中国核电平均下跌9.83%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为兆新股份、新筑股份、ST旭蓝、ST聆达、拓日新能，分别涨幅13.02%、9.14%、7.69%、5.96%、2.89%；跌幅前五的个股依次为中国广核、三峡能源、皖能电力、中国核电、浙能电力，分别跌幅-11.30%、-9.74%、-9.40%、-8.36%、-6.23%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.1规范绿证核发方式，明确绿证交易要求 9月5日，国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。 国家能源局有关负责人表示，绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则。 一是核发由国家统一组织。绿证由国家能源局电力业务资质管理中心（以下简称国家能源局资质中心）按月统一核发，并加盖国家能源局绿证专用章。 二是交易面向全社会开放。交易双方自主参与绿证交易，卖方为已建档立卡的可再生能源发电企业或项目业主，买方为符合《民法典》规定的法人、非法人组织和自然人等民事主体。 三是价格通过市场化方式形成。任何单位不得采取强制性手段直接或间接干扰绿证交易价格形成机制、限制绿证交易区域等。 四是绿证相关信息披露及时、准确。国家能源局资质中心及时披露全国绿证核发、交易和核销信息，各绿证交易平台披露本平台绿证交易和核销信息。 五是绿证全生命周期数据可溯。国家绿证核发交易系统按照国家信息数据安全相关标准建设，利用人工智能、云计算、区块链等新技术，完整准确、安全可靠记录存储绿证申请、核发、交易和核销等全生命周期数据，保障绿证全过程数据防篡改、可追溯。国家绿证核发交易系统提供绿证溯源和防伪查询服务。 绿证核发增速提效，绿证交易大幅提升。截至2024年7月底，全国累计核发绿证8.89亿个，其中风电3.56亿个，占比40%，太阳能发电2.61亿个，占比29.31%；常规水电2.04亿个，占比22.94%；生物质发电6869万个，占比7.73%； 其他可再生能源发电31万个，占比0.03%。其中2024H1核发绿证4.86亿个，同比增长13倍。2024年7月，国家能源局核发绿证1.82亿个，其中风电4025万个，占比22.09%，常规水电1.02亿个，占比56.07%，太阳能发电3148万个，占比17.28%，生物质发电802万个，占比4.4%。其他可再生能源发电29万个，占比0.16%，绿证核发增速提效。绿证交易方面，2024年7月，全国交易绿证2447万个（其中随绿电交易绿证848万个），截至24年7月底，全国累计交易绿证2.91亿个（其中随绿电交易绿证1.54亿个）。 图5：截至24年7月底全国累计核发绿证情况 图6：2024年7月核发绿证情况 1.2.2甘肃电力现货市场正式运行，推动新能源电量消纳 9月5日，甘肃继山西、南方、山东电力现货市场后，成为全国第四家转入正式运行的电力现货交易省份，推动新能源大规模入市。甘肃作为目前全国唯一一家用户侧报量报价参与现货市场的地区，有效引导了用户用电习惯，使用户由“按需用电”转变为“按价用电”，充分发挥需求响应系统平衡调节作用。 新能源高占比是甘肃电网最明显的特征，也是甘肃电力市场建设的主要攻坚方向。为适应这一特点，国网甘肃电力按照“统一市场、两级运作”要求，设计了具有甘肃特色的电力市场。在电力中长期市场，该公司构建“中长期差价合约+全电量优化”的市场架构，结合省内用电和跨省跨区外送的总需求空间进行全电量最大范围集中统一优化，中长期合同通过差价合约方式交割，实现资源配置范围最大、效率最高、目标最优；在电力现货市场，采用全国唯一用户“报量报价”参与的试点方案，让用户充分参与市场定价，培养用户市场意识，调动用户参与电网调节的积极性。 为了更好适应新能源特点，甘肃电力交易中心设计了省内中长期交易“D+3”日滚动按日连续开市的交易机制。所谓“D+3”日滚动交易，即指风光发电企业可于开市当天交易三天后的预测发电量。这一机制基于对新能源的短期预测调整中长期合约，让中长期交易曲线更加贴近实际发电曲线，减少了暴露在电力现货市场中的偏差电量，实现“年度—月度—月内—日前—实时”的交易时序全覆盖。同时，按日滚动开展交易与现货市场步调完全一致。最短“D+3”日的交易周期与现货市场“D+2”日周期无缝对接，中长期24时段交易实现了由电量交易到电力交易的过渡，日滚动交易上线运行后，甘肃实现了全时段的市场化交易。此外，不间断的开市机制填补了省内其他中长期交易与省间中长期交易的空白时段，省内、省间中长期交易及省内、省间现货市场交易实现了有机融合。 甘肃省发布7月电量与装机容量数据，新能源占比大幅提升。 1）用电量：24年7月，全省全社会用电量151.33亿千瓦时，同比增长9.85%。 其中第一产业用电量1.71亿千瓦时，同比增长1.54%；第二产业用电量109.01亿千瓦时，同比增长12.64%；第三产业用电量29.40亿千瓦时，同比增长2.58%； 城乡居民生活用电量11.21亿千瓦时，同比增长5.37%。2024年1-7月，甘肃省全社会用电量1011亿千瓦时，同比增长8.2%。其中第一产业用电量10.62亿千瓦时，占全社会用电比重为1.05%，同比增长6.45%，第二产业用电量743.05亿千瓦时，占比73.47%，同比增长8.53%，第三产业用电量173.13亿千瓦时，占比17.12%，同比增长8.23%，城乡居民生活用电量84.51亿千瓦时，占比8.36%，同比增长5.18%。2）发电量：1-7月，全省完成发电量1314.37亿千瓦时，同比增长11.61%。其中，水电219.33亿千瓦时，同比增长11.43%，占比16.69%； 火电609.87亿千瓦时，同比增长3.36%，占比46.40%；风电273.48亿千瓦时，同比增长7.67%，占比20.81%；光电205.48亿千瓦时，同比增长56.96%，占比15.63%。3）装机容量：截至7月底，甘肃省发电总装机容量超9256.88万千瓦，同比增长26.49%。其中，水电971.82万千瓦，同比保持不变，占比10.50％； 火电2486.82万千瓦，同比增长8.12％，占26.86％；风电2943.76万千瓦，同比增长32.73%，占31.80%，太阳能2829.88万千瓦，同比增长56.85%，占30.57%，风电和光伏成为省内第一、第二大电源。新型储能369.91万千瓦，同比增长118.67％。 图7：2024年7月甘肃省全社会用电量情况（亿千瓦时） 图8：2024年1-7月甘肃省全社会用电量情况（亿千瓦时） 图9：2024年1-7月甘肃省发电量情况（亿千瓦时） 图10：2024年1-7月甘肃省各电源发电量占比 图11：甘肃省累计装机容量（亿千瓦时）（截至24年7月底） 图12：甘肃省累计装机容量占比（截至24年7月底） 2行业数据跟踪 2.1煤炭价格跟踪 9月4日，环渤海动力煤综合平均价格为712元/吨，周环比跌幅0.14%。 9月6日，长江口动力煤价格指数（5000K）为775元/吨，周环比涨幅0.39%； 沿海电煤离岸价格指数（5500K）为747元/吨，周环比跌幅0.27%；煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为34.50元/吨，周环比跌幅3.63%。 图13：环渤海动力煤综合平均价格(5500K)（元/吨） 图14：长江口动力煤价格指数（5000K）（元/吨） 图15