公用事业—电力天然气周报：《中华人民共和国能源法》即将正式实施，10月我国天然气进口量大幅增长

《中华人民共和国能源法》即将正式实施，10月我国天然气进口量大幅增长 公用事业—电力天然气周报 2024年11月9日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 邢秦浩电力公用分析师 执业编号：S1500524080001联系电话：010-83326712 邮箱：xingqinhao@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 《中华人民共和国能源法》即将正式实施，10月我国天然气进口量大幅增长 2024年11月9日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至11月8日收盘，本周公用事业板块上涨1.8%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨1.38%，燃气板块上涨5.59%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格：动力煤价格周环比下跌。截至11月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价848元/吨，周环比下跌2元/吨。截至11月8 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价943.73元/吨，周环比下跌5.29元 /吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价910.55元/吨，周环比下跌25.65元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存周环比上升。截至11月8 日，秦皇岛港煤炭库存660万吨，周环比增加63万吨。截至11月7日，内陆17省煤炭库存9899.2万吨，较上周增加159.0万吨，周环比上升1.63%；内陆17省电厂日耗为335.2万吨，较上周增加15.6万吨/日，周环比上升4.88%；可用天数为29.5天，较上周下降1.0天。截至11月7日，沿海8省煤炭库存3540万吨，较上周增加100.9万吨，周环比上升2.93%；沿海8省电厂日耗为178.3万吨，较上周下降2.5万吨/日，周环比下降1.38%；可用天数为19.9天，较上周增加0.9天。 水电来水情况：截至11月8日，三峡出库流量6990立方米/秒，同比 下降34.06%，周环比持平。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月1日，广东电力日前现货市场的周度均价为298.59元/MWh，周环比上升4.46%，周同比下降32.2%。截至11月1日，广东电力实时现货市场的周度均价为275.72元/MWh，周环比上升16.44%，周同比下降43.6%。2）山西电力市场：截至11月7日，山西电力日前现货市场的周度均价为330.79元/MWh，周环比上升13.78%，周同比上升10.3%。截至11月7日，山西电力实时现货市场的周度均价为328.52元/MWh，周环比上 升11.03%，周同比上升12.7%。3）山东电力市场：截至11月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为328.35元/MWh，周环比下降10.44%，周同比下降29.1%。截至11月7日，山东电力实时现货市场的周度均价为330.48元/MWh，周环比下降12.73%，周同比上升8.1%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内LNG出厂价周环比下跌，欧洲TTF价格周环比上升。截至11月8日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4551元/吨，同比下降13.63%，环比下降3.25%；截至11月7日，欧洲TTF现货价格为13.01美元/百万英热，同比下降3.4%，周环比上 升3.9%；美国HH现货价格为1.9美元/百万英热，同比下降35.4%，周环比下降3.1%；中国DES现货价格为13.69美元/百万英热，同比下降16.5%，周环比下降0.7%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第44周，欧盟天然气供应量56.7亿 方，同比下降3.6%，周环比上升2.8%。其中，LNG供应量为21.0亿方，周环比上升7.4%，占天然气供应量的37.1%；进口管道气35.6亿方， 同比上升3.6%，周环比上升0.3%。2024年第44周，欧盟天然气消费量（我们估算）为57.1亿方，周环比上升7.3%，同比上升11.8%；2024年1-44周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2389.0亿方，同比下降3.2%。 国内天然气供需情况：2024年9月，国内天然气表观消费量为338.80 亿方，同比上升14.4%。2024年9月，国内天然气产量为193.30亿方，同比上升7.7%。2024年9月，LNG进口量为684.00万吨，同比上升20.2%，环比上升4.6%。2024年9月，PNG进口量为515.00万吨，同比上升15.5%，环比下降1.3%。 ●本周行业重点新闻： 1）《中华人民共和国能源法》正式通过，将于2025年1月1日实施： 11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。这部法律共九章，主要内容包括总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、 监督管理、法律责任、附则等，自2025年1月1日起施行。2）10月我 国天然气进口1054.3万吨，同比增长19.98%：11月7日，海关总署数 据显示，中国1-10月天然气进口为10952.9万吨。其中，10月天然气进口1054.3万吨，同比增长19.98%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望 稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电 力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电 电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活 性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然 气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天 然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图1：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG进口量（百万方）14 图31：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）15 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2024/11/7，TWh）15 图35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图37：国内天然气月度产量（亿方）16 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至11月8日收盘，本周公用事业板块上涨1.8%，表现劣于大盘；沪深300上涨5.5%到4104.0；涨幅前三的行业分别是计算机（14.4%）、国防军工（12.2%）、非银金融（12.0%），涨跌幅后三的行业分别是公用事业 （1.8%）、煤炭（2.0%）、家用电器（2.3%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 计算机 国防军工非银金融商贸零售 电子机械设备轻工制造 汽车传媒 食品饮料房地产通信 建筑装饰 医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工美容护理纺织服饰 综合 钢铁交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器 煤炭公用事业 0.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至11月8日收盘，电力板块本周上涨1.38%，燃气板块上涨5.59%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨1.66%，水力发电板块下跌0.80%，核力发电上涨0.69%，热力服务上涨5.49%，电能综合服务上涨2.23%，光伏发电上涨6.52%，风力发电上涨1.93%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至11月8日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：晋控电力(9.20%)、上海电力（7.93%）、南网储能（6.09%），主要公司涨跌幅后三名分别为：申能股份（-3.01%）、国投电力（-1.94%）、中闽能源（-1.84%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：天壕能源(21.27%)、九丰能源(11.70%)、国新能源(11.35%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：大众公用(-3.97%)、新天然气(1.99%)、佛燃能源(2.25%)。 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 图3：电力板块重点个股表现（%） 晋控电力上海电力南网储能南网能源深圳能源福能股份新天绿能广州发展浙江新能湖北能源粤电力A大唐发电桂冠电