石化周报：气价上涨和美国政策推动石油市场升温

本周观点

气价推动下石油市场升温，后续需持续关注美国政策。俄气公司终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，导致欧洲天然气库容率下降，气价大幅上涨。拜登政府计划发布行政令，永久禁止在美国部分沿海水域进行新的海上石油和天然气钻探，可能影响2025年美国原油提产量。

关键数据

• 美元指数：截至2025年1月3日，收于108.92，周环比上升0.90个百分点。
• 原油价格：布伦特原油期货结算价为76.51美元/桶，周环比上涨3.15%；WTI期货结算价为73.96美元/桶，周环比上涨4.76%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价为3.37美元/百万英热单位，周环比下跌7.47%；亨利港天然气现货价格为3.47美元/百万英热单位，周环比上涨17.06%。
• 美国原油产量：截至2024年12月27日，为1357万桶/日，周环比下降1万桶/日。
• 美国炼油厂日加工量：截至2024年12月27日，为1686万桶/日，周环比上升4万桶/日。
• 美国原油库存：截至2024年12月27日，商业原油库存为41560万桶，周环比下降118万桶；战略原油储备为39357万桶，周环比上升26万桶。
• 欧盟储气率：截至2025年1月2日，为71.33%，较上周下降3.12个百分点。

研究结论

• 油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升。建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化。
• 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
• 风险提示：地缘政治风险、伊核协议达成可能引发的供需失衡风险、全球需求不及预期的风险。