石化周报：OPEC+产量政策和美国经济政策短期将持续影响油价

核心观点

OPEC+产量政策和美国经济政策短期将持续影响油价。尽管特朗普施压美联储降息，但随着其表态无意解雇美联储主席鲍威尔后，市场对于美联储独立性的担忧有所缓解，油市情绪逐步回暖；然而，哈萨克斯坦新任能源部长表示将优先考虑国家利益，而非OPEC+集团的利益，且多个成员国希望6月份再次加快石油增产，导致市场预期落空，加剧了对后续供给持续放量的担忧，油价大幅跳水。当前原油供需状态符合前期预判，即在60美元/桶以上震荡，底部价格明确，后续OPEC+产量政策和特朗普经济政策成为影响油价变动的关键。

关键数据

• 美元指数：截至4月25日收于99.57，周环比+0.34个百分点。
• 布油价格：截至4月25日为66.87美元/桶，周环比-1.60%；WTI期货结算价为63.02美元/桶，周环比-2.57%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价为2.96美元/百万英热单位，周环比-8.74%；东北亚LNG到岸价格为11.13美元/百万英热，周环比-8.77%。
• 美国原油产量：1346万桶/日，周环比持平。
• 美国炼油厂加工量：1589万桶/日，周环比+33万桶/日；开工率88.1%，周环比+1.8pct。
• 美国原油库存：战略原油储备39748万桶，周环比+47万桶；商业原油库存44310万桶，周环比+24万桶。
• 欧盟储气率：37.91%，较上周+1.66pct。

研究结论

• 油价在60美元/桶以上震荡，底部价格明确。
• 后续OPEC+产量政策和特朗普经济政策是影响油价的关键因素。
• 美国原油产量稳定，炼油厂加工量上升，库存略有上升。
• 汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。

投资建议

• 石油企业：推荐关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化。
• 油气增储上产企业：建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。