市场焦点与基本面概况
- 国内焦煤供应减少：矿山开工率及精煤产量下降，蒙煤通关量持续回落。
- 总库存高位：矿山、港口及洗煤厂库存均累库，总库存处历年同期高位，盘面价格与库存反方向运行。
多空因素分析
- 焦企补库暂缓：炼焦煤库存去库，库存可用天数减少，但焦炭库存累库。
- 钢厂延续补库：炼焦煤及焦炭库存增加，库存可用天数提升，冬储阶段钢厂原料补库。
- 焦炭产量窄幅波动：焦企生产有利润空间，供需小幅回落但生产积极性仍在。
- 成材供需双弱：螺纹表需下滑，供给回落，板材供需表现较好，库存结构健康但市场需求预期减弱。
- 铁水产量及焦炭消费量减少：钢厂季节性减产，铁水产量及高炉开工率回落。
- 焦煤让利焦炭：焦企吨焦平均利润回升，钢厂开启第五轮提降。
双焦远月基差结构
后市研判
- 钢材市场低迷：临近新年钢材表需季节性回落，供需双弱局面延续至春节。
- 焦煤基本面承压：下游冬储力度不及往年，焦煤价格下跌反作用于钢材成本支撑。
- 焦企限产影响：焦企限产对焦煤需求产生负面影响。
- 市场情绪低迷：主力05合约追空易受宏观政策扰动，多头右侧信号未形成。
- 海外宏观事件扰动减弱：美联储降息落地，圣诞及元旦假期到来，国内资金表现谨慎。
- 关注政策应对：后续关注国内政策能否给市场企稳信号。
- 焦煤价格跟随焦煤运行：焦煤下行导致焦炭成本端支撑减弱。
