焦煤焦炭周度报告

报告摘要

1. 宏观政策影响：美国对华船舶征收新港口费、欧盟提高钢铁关税、国家发改委治理价格无序竞争、以及即将开展的中央安全生产考核巡查，均为市场带来不确定性。
2. 基本面概况：国内炼焦煤供应小幅收缩，上游库存压力不大，独立焦企炼焦煤去库，钢厂原料库存小幅去化，焦炭整体产量稳定，铁水产量高位支撑焦炭需求，焦炭新一轮提涨落地。
3. 主要观点：节后双焦盘面震荡偏强，受宏观情绪影响明显，基本面驱动有限。短期下方存支撑，向上空间需宏微观共振。焦企盈利改善但受原料价格高位波动压制，焦炭盘面跟随焦煤波动。

多空焦点

• 多方因素：炼焦煤库存压力减轻、蒙煤进口量回升、铁水产量高位、焦炭需求存支撑、环保和安全生产检查影响煤端供应。
• 空方因素：钢厂补库积极性不高、钢厂盈利率受压制。

数据分析

1. 炼焦煤供应：假期期间矿山和洗煤厂开工率回落，日均产量减少，供应端小幅收缩。蒙煤通关量高位，补量有限。
2. 炼焦煤库存：矿端小幅累库，洗煤厂库存去化明显，港口库存持平，上游库存压力不大。
3. 焦企库存：独立焦企炼焦煤库存去库，焦炭库存小幅累库。
4. 钢厂库存：钢厂炼焦煤和焦炭库存小幅去化。
5. 焦炭产量：整体焦炭产量维持稳定。
6. 铁水产量：铁水产量高位，焦炭需求存支撑。
7. 焦炭价格：焦炭提涨落地，焦企盈利改善但受原料价格高位波动压制。

后市研判

1. 供需平衡：节后国内供应增量有限，蒙煤补量，整体供需相对平衡。关注上游供应增量、下游需求力度及国内重要会议预期变化。
2. 焦企盈利：焦企盈利改善但受原料价格高位波动压制，焦炭盘面跟随焦煤波动。

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