铁合金周报：双硅供应差异大，走势分化
铁合金周报 双硅供应差异大，走势分化 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：曾麒从业资格编号：F3083417 2022年9月26日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 1.1周度观点 上周主要观点：硅铁短期供需偏紧，有上行驱动；硅锰供需仍宽松，库存高企，短期观望为主，中期逢高空。 本周走势分析：双硅基本面未发生改变，硅铁短期继续偏紧，硅锰仍旧宽松。但硅铁目前盘面价格已在相对高位，上行空间较少，或震荡上行；硅锰或受共振影响出现上行，但其基本面不支持上涨，短期仍建议观望为主，中期仍以逢高空思路对待。 本周主要观点： •1.硅铁供应低位徘徊，需求继续回升，短期供需继续偏紧 •2.硅锰供应增量大于需求增量，供需持续宽松 风险提示： •1.硅铁复产改变供需格局 •2.疫情对供需的扰动 •3.宏观因素 02 周度重点图表 2.1硅铁周度重点数据图表——供应端 硅铁周产量（万吨）硅铁周开工率（%） 2020年2021年2022年 14 13 12 11 单位：万吨 10 9 8 7 6 5 4 136810121416182022242628303234363840424446485052 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 单位：% 40 30 20 10 0 136810121416182022242628303234363840424446485052 硅铁本周产量9.9万吨，环比增加2000吨，同比减少1.38万吨。 当前周产量水平在低位徘徊，连续两个月在9-10万吨水平低位波动。 2.2硅铁周度重点数据图表——需求端 五大钢种周产量（万吨）金属镁月产量（吨） 1150.00 20182019202020212022 90000 2019年2020年2021年2022年 1100.00 80000 1050.00 1000.00 950.00 900.00 850.00 800.00 五大钢种周产量为979.05万吨，环比增加2.06万吨。 金属镁产量也有回升。8月产量环比7月增加4488吨至7.38万吨。 硅铁下游需求好转，而供应在低位徘徊，目前供需仍略紧。 70000 60000 50000 40000 30000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.3硅铁周度重点数据图表——库存端 硅铁企业库存（吨）钢厂硅铁库存可用天数（天） 250000 200000 单位；吨 150000 100000 50000 硅铁周库存 2020年2021年2022年 总库存可用天数华南地区可用天数华东地区可用天数北方大区可用天数 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 9.9日公布的硅铁企业库存为5.28万吨，环比减少8710吨，同比有1.8万吨增量。 9月钢厂硅铁库存可用天数为17.49天，环比增加0.53天，同比减少1.51天。 整体来看，由于钢厂目前生产不及往年，对硅铁的储量有所下降，因此库存主要在硅铁企业中，而目前硅铁供需略微偏紧，企业库存在快速缓解，但同比仍有一定增量。 2.4硅锰周度重点数据图表——供应端 硅锰周产量（吨）硅锰周开工率（%） 240000 220000 200000 单位：吨 180000 160000 140000 120000 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 80 70 60 单位：% 50 40 30 20 10 100000 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 硅锰本周产量环比增加1.17万吨至17.15万吨，同比有2.86万吨的增量。 本周产量大幅增加，虽然去年此时产量在限电的因素下大幅下降，但当前产量水平是从三月以来，连续第二周产量出现同比有增。 2.5硅锰周度重点数据图表——需求端 五大钢种周产量（万吨）硅锰周需求量（吨） 1150.00 1100.00 1050.00 1000.00 950.00 900.00 20182019202020212022 180000 170000 160000 单位：吨 150000 140000 130000 2019年2020年2021年2022年 850.00120000 800.00110000 五大钢种周产量为979.05万吨，环比增加2.06万吨。 100000 13579111315171921232527293133353739414345474951 钢厂对硅锰周需求基本持平，环比增加554吨至14.66万吨，同比有695吨增量。 对比供需数据可以看到，供应本周大幅增加，但需求基本持平，供需仍旧宽松。 2.6硅铁周度重点数据图表——库存端 硅锰企业库存（吨）钢厂硅锰库存可用天数（天） 300000 250000 单位：吨 200000 150000 100000 50000 2020年2021年2022年 总库存可用天数华南地区库存可用天数华东地区库存可用天数北方大区库存可用天数 28 26 24 22 20 18 16 14 12 0 135791113151719212325 9.9日公布的硅锰企业库存为23.45万吨，环比增加1.23万吨，同比有19.8万吨增量。 9月钢厂硅锰库存可用天数为18.69天，环比增加0.14天，同比减少1.63天。 03 其他相关图表 3.1硅铁相关数据 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）硅铁基差（元/吨） 2018年2019年2020年2021年2022年 硅铁基差（右轴）硅铁折仓单硅铁结算价 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 3,000 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 3.2硅铁相关数据 主产区电价（元/吨）兰炭价格走势（元/吨） 青海甘肃陕西宁夏内蒙2018年2019年2020年2021年2022年 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 3.3硅锰相关数据 内蒙硅锰6517现货价（元/吨）硅锰基差（元/吨） 2018年2019年2020年2021年2022年 锰硅基差（右轴）锰硅折仓单锰硅结算价 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-03 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 3.4硅锰相关数据 锰矿海外报价（美元/吨度）锰矿进口量（万吨） South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块 Jupiter南非半碳酸锰矿UMK南非半碳酸锰矿 9 8 7 6 5 4 3 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022-03 2022-05 2022-07 0 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 锰矿港口库存（万吨） 累计进口量（右轴）当月进口量（左轴） 中国钦州港天津港 800 700 600 500 400 300 200 100 0 3.5硅锰相关数据 钦州港锰矿库存（吨）天津港锰矿库存（吨） 2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年 200 180 160 140 单位：万吨 120 100 80 60 40 20 0 01-0602-0603-0604-0605-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-0601-06 600 500 单位：万吨 400 300 200 100 0 01-0602-0603-0604-0605-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-0601-06 3.6硅锰相关数据 主产区电价（元/吨）焦炭价格走势（元/吨） 0.9 云南广西贵州宁夏内蒙 4500 2018年2019年2020年2021年2022年 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！
