成材短期震荡为主，上下空间有限

【冠通研究】 成材短期震荡为主，上下空间有限 制作日期：2025年1月3日 【策略分析】 成材短期震荡为主，上下空间有限 今日黑色系整体下挫，原料端跌幅更大，成材收盘价格重心下移。需求季节性走弱叠加元旦假期影响，五大材由去库状态转向累库，基本面矛盾逐渐加大。年底高炉年检增多，铁水延续季节性下滑态势，原料端需求边际转弱，成本支撑偏弱。我们认为，成材静态库存相对偏低，成材自身压力尚可，加之目前看钢厂盈利率尚可，临近春节，产业链冬储补库仍可博弈，预计短期成材震荡为主，上下空间均有限。RB2505合约下方关注3200元/吨，HC2505合约下方关注3320元/吨附近支撑。 【期现行情】 螺纹2505小时K 热卷2505小时K 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3305元/吨，收盘于3270元/吨，-39元/吨，涨跌幅-1.18%；热卷主力开盘3420元/吨，收盘于3377元/吨，-45元/吨，涨跌幅-1.32%。持仓方面，今日螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为966556手， +69683手，前二十名空头持仓为1082601手，+126769手，多增空增；热卷HC2505 合约前二十名多头持仓为804786手，+41164手，前二十名空头持仓为703439 手，+41201手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格稳中小幅下跌，上海地区螺纹钢现货价格为3370元/吨（-30元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3420元/吨（-10元/吨）。近期现货市场交投氛围一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为98元/吨（-4元/吨）；热卷基差为 13元/吨（+7元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，12月27日-1月3日当周，螺纹钢产量206.01万吨，环比-10.29万吨，同比-15.64%；表需197.26万吨，环比-22.32万吨，同比-12.96%；社库287.04万吨，环比+8.83万吨；厂库121.45万吨，-0.08万吨；总库存408.49万吨，环比+8.75万吨。热卷产量302.74万吨，环比-4.4万吨，同比-2.42%；表需302.7万吨，环比-6.6万吨，同比-3.4%；厂库81.84万 吨，环比+1.5万吨；社库225.26万吨，环比-1.49万吨；总库存为307.1万吨，环比持平。 期影响，本期螺纹再度累库，短期基本面压力有加大趋势。 热卷产需双降，高炉检修增多，板材产量下滑。板材需求淡季特征不强、小幅波 动为主。供需缺口较小，短期库存小幅波动为主，绝对水平处在近几年同期相对偏高水平，仍有一定库存压力。 本期五大材供需双降，需求下降速度快于供应下降速度，五大材去库转向累库。其中，螺纹供应低位继续下降，减量来自长流程、短流程产量小幅回升，近期高炉检修力度加大，淡季阶段螺纹产量低位运行为主。需求季节性下滑叠加元旦假 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。