电气设备行业：电池厂进入招标期，铁锂材料或有较强涨价动力

电池厂进入招标期，铁锂材料或有较强涨价动力 五矿证券研究所新能源行业 证券研究报告|行业周报2025/01/02 电气设备行业 投资评级 看好 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 联系人：吴依凡 邮箱：wuyf3@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 产业动态&数据跟踪 02 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 附录 03 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年12月14日-2024年12月27日） 能源金属 锂：锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺。12月下旬锂价低位震荡，上游锂盐厂此前出货给贸易商的量级较大，因此库存水平相对低位， 且目前处于明年长协谈单时间节点，因此挺价情绪较为坚挺。考虑明年1月锂盐厂春节检修计划，供应量级有所减少，未来半月锂 价支撑力度较强。 钴：市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅。12月下旬，钴盐冶炼厂开工率仍维持较低水平，市场仅维持刚需采购，对高价钴 盐的接受度较差，市场供需格局难以改善。 镍：纯镍库存高位压制价格上行空间。12月下旬，上游矿企待假氛围浓厚，其中菲律宾矿山多已进入假期，矿山出货量少，报价维持高位。精炼镍开工维持高位，全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，预计镍价继续低位震荡。 电池及材料 11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。 4 新能源产业趋势点评（2024年12月14日-12月27日） 新能源汽车 2025年电动化竞争加剧，智能化将迎来爆发式发展。2024年行业格局快速变化，国内品牌出清，海外品牌积极开展自救，2025年随着中国车企产能出海，全球范围内的行业格局将处于震荡中；智能化方面，2025年特斯拉FSD入华、比亚迪智驾系统大规模上车，头部车企将推动智能化迎来爆发式发展。 光伏/风电 光伏：多晶硅期货上市，通威、大全相继公布减产控产计划，预计年后产业链价格会进入涨价通道，到2025年下半年恢复到相对 合理水平，对短期涨价幅度不宜过度乐观。 风电：2025年是风电并网大年，陆风招标奠定并网基础，海风拐点出现贡献增量装机，整机零部件价格有所回升，中长期依然以深远海海风成长及风电出海为主要增长点。 新能源产业趋势点评（2024年12月14日-2024年12月27日） 储能/电网 储能：反内卷的风刮到了储能行业。近期，CNESA组织召开储能防内卷闭门研讨会，和光伏类似，近两年储能国内市场同样面临过度竞争带来的利润承压问题。本次研讨会释放的信号是储能行业同样有望响应中央经济工作会议提出的“综合整治内卷式竞争”号召，在项目招标标准、企业融资条件等方面有所调整，推动产业高质量发展，这对头部企业有利。 电网：特高压项目稳步推进，有望25H1利润释放。近期，陇东-山东、哈密-重庆两条直流特高压重点线路实现全线贯通，预计将于25年上半年投运，相关设备商有望迎来利润释放周期。此外，藏东南-粤港澳直流特高压启动前期技术服务招标，更多直流线路有望启动。 电力（新能源/传统能源） 电力：各省25年长协电价普遍降低。近期，各省25年年度中长期电力市场交易陆续完成，25年长协电价普遍下降，例如广东25年长协电价成交均价为0.3919元/kwh，较标杆电价下浮13.5%。长协电价下降背后的原因：一是煤电容量电价拆分独立计算；二是电力供需紧张态势有所缓解，此前缺电周期核准的煤电项目可能在25年逐渐投产；三是预期25年煤炭价格将维持低位。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年12月14日-12月27日） 公司动态 12/16,位于海南省儋州市洋浦新材料产业园的海南星之海2万吨电池级氢氧化锂项目正处于施工收尾阶段，同时备战年底投产工作。 12/16，力拓批准出资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。Rincon的年产能为6万吨电池级碳酸锂，由3000吨的启动工厂和5.7万吨的扩建工厂组成。其中3000吨碳酸锂预备工厂建设持续推进，已交付首批产品。扩建工厂计划于2025年中期开工建设，但需获得许可，预计将于2028年首次投产，然后经过三年的提升达到满负荷生产。 12/18，大众集团电池部门PowerCo与加拿大PatriotBatteryMetals公司达成了有约束力的承购协议，并向其投资了6,900加元，获得 了PatriotBatteryMetals9.9%的股份。PatriotBatteryMetals承诺在10年内向PowerCo提供10万吨富锂铝辉石精矿。 12/23，海南矿业BougouniLithium提前完成2024年采剥计划目标，采剥总量累计完成147.5万方，超过原定147.3万方的全年采剥计划目标。其中，原矿产量完成21.5万吨，年计划产量完成率为143%。 12/23，久吾高科发布公告，成为五矿盐湖锂项目工艺提升技改三期及技术提升配套工程项目建筑安装工程吸附剂供货、装填及相关服务采购项目的中标人。项目的总中标金额为1.25亿元，久吾高科为排名第一名的中标候选人，按供应总量75%的吸附剂供货、装填及相关服务签订吸附剂采购合同，拟签订合同金额9399.48万元。 8 能源金属-中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨）图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 资料来源：SMM,五矿证券研究所资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格低位维持2.64万元/吨（单位：万元/吨） 7 6 5 4 3 2 1 0 硫酸镍价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格低位维持2.7万元/吨（单位：万元/吨） 15 10 5 0 硫酸钴价格 图表6：11月硫酸镍金属产量下降（单位：金属吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国硫酸镍产量金属量中国硫酸镍产量金属量环比中国硫酸镍产量金属量同比 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表8：11月硫酸钴产量提升（单位：金属吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 0 SMM硫酸钴月度产量:总SMM硫酸钴月度产量:同比SMM硫酸钴月度产量:环比 80 60 40 20 0 (20) (40) 60 40 20 0 (20) (40) (60) 能源金属-锂：进口矿数量减少，锂盐厂原材料备货需求降低 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年11月中国锂盐产量9.4万吨，环比增加4%（单位：吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂产量（吨）氢氧化锂产量（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表11：2024年11月中国锂矿进口量环比减少4.33%至48万吨（单位：吨） 图表10：2024年12月中国锂盐开工率整体呈上升趋势（单位：%） 100 80 60 40 20 0 氢氧化锂开工率碳酸锂开工率 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表12：2024年11月中国碳酸锂和氢氧化锂进口量总计2万吨（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦卢旺达锂精矿进口合计碳酸锂月度进口量分国别：总计氢氧化锂月度进口量分国别：总计 能源金属-锂：12月锂盐价格维持低位 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表13：2024年12月下旬碳酸锂价格下跌（单位：元/吨） 图表14：2024年12月下旬锂矿进口价格维持低位（单位：美元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 21-1222-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924- 工业级碳酸锂电池级碳酸锂工业级氢氧化锂电池级氢氧化锂 资料来源：SMM,五矿证券研究所 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 24-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12 巴西锂辉石精矿（美元/吨）锂辉石精矿（美元/吨） 澳大利亚锂辉石精矿（美元/吨）锂云母精矿（元/吨，右） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图表15：2024年11月锂盐库存环比下降4.3%至12.26万吨 200000 150000 100000 50000 0 碳酸锂-下游库存碳酸锂-冶炼厂库存氢氧化锂-下游库存氢氧化锂-冶炼厂库存 图表16：外购锂辉石生产碳酸锂成本为7.85万元/吨（单位：元/吨） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 22-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-12 碳酸锂现金生产成本（元）：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%） 电池及材料 近期产业动态 行业动态：11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8GWh，占总销量74.2%，环比增长10.9%，同比增长29.7%。 行业动态：12月18日，在巧克力换电生态大会上，宁德时代首推20#、25#两种标准化换电电池，并与近百家合作伙伴共同启动巧克力 换