【长江电新】光伏：需求起量兑现，辅材价格反弹事件：8月玻璃、胶膜

【长江电新】光伏：需求起量兑现，辅材价格反弹事件：8月玻璃、胶膜价格齐涨。 玻璃涨幅5毛，龙头3.2、2.0mm产品最新价格达到26、18.5元/平，EVA、EPE胶膜涨幅分别为10%、7% 【长江电新】光伏：需求起量兑现，辅材价格反弹事件：8月玻璃、胶膜价格齐涨。 玻璃涨幅5毛，龙头3.2、2.0mm产品最新价格达到26、18.5元/平，EVA、EPE胶膜涨幅分别为10%、7%。 1、辅材齐涨，核心驱动在于需求。 7月以来，光伏需求走强，组件7月下旬加单，最终排产环增10%+；8月进一步加速环增约15%。 在此背景下，玻璃龙头7月以来库存加速去化，目前达到10天出头水平，具备适当涨价条件；胶膜龙头7月排产环增约20%，8月延续20%以上增幅。 需求显著环增，叠加原材料纯碱、粒子价格反弹，驱动辅材涨价。硅料、硅片、电池本周价格亦成功反弹，均印证需求强势。 2、需求起量上游涨价，组件价格或反弹。 当前行业已逐步兑现需求起量逻辑，8-9月预计加强。 后续驱动股价的关键在于盈利预期变化或盈利拐点，核心跟踪的指标在于组件价格。 现货价格上，不同来源的组件价格或缓跌或企稳，随着上游涨价以及旺季来临，价格有望反弹。 招标价格上，近期国内组件招标价格持续走低，8月初三峡5GW招标中某一线企业报价低至1.17元/W，引发担忧。 我们认为，首先国内招标市场仅占全球需求的10%左右，代表性有限；其次，这块是头部压制小厂进入的关键，价格策略相对激进，龙头凭借海外市场获得更优盈利；再次，新技术占比提升、持续的成本下降亦能增厚盈利。 我们维持2024年一体化盈利1.1-1.3毛/W判断。 3、投资方面，从价格触底到涨价起量，光伏基本面逻辑持续兑现。 结合当前代表性龙头PE估值仅10倍左右，处历史最低水平，建议布局：1）量利向上，包括一体化组件（晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）和优质辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；2）产业新方向，包括储能&微逆（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）和新技术相关标的（捷佳伟创、钧达股 份、爱旭股份等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。