机械设备行业周报：宇树科技展示轮足机器狗，运动控制性能突出

核心观点

• 机械设备板块表现：上周机械设备（SW）板块下跌1.31%，表现弱于沪深300指数，其中工程机械（+1.82%）和轨交设备（+1.27%）表现相对较好。
• 人形机器人：近期国内人形机器人进展迅速，宇树科技展示的轮足机器狗B2-W具备复杂地形适应性、高难度动作能力和较强承载力，四足或轮足机器狗硬件和软件壁垒较低，有望率先实现量产，应用场景逐步打开。
• 工程机械：预计2024年12月挖机销量18500台，同比+11%，国内市场筑底回升，出口市场持续复苏。受海外收入占比提高、原材料价格下行、费用管控加强，主机厂业绩和盈利能力预计上行。

投资建议

• 关注顺周期和科技成长板块，维持推荐机床刀具、人形机器人、科学仪器等。

关键数据

• 挖机销量：2024年12月预计18500台，同比+11%，国内9400台（+23%），出口9100台（+0.3%）。
• 工程机械市场：国内市场受益水利、农村领域带动，小挖需求持续向好；中大挖需求回暖，预计2025年持续修复。出口市场短期修复，全年销量预计持平。

研究结论

• 人形机器人产业趋势加速，国内外共振，关注特斯拉量产进展和华为产业链。核心零部件如减速器、丝杠等环节值得关注。
• 工程机械行业国内市场筑底回升，出口市场复苏，主机厂业绩和盈利能力预计上行，推荐三一重工、徐工机械等。
• 中吉乌铁路项目进入实施阶段，轨交装备景气度持续，推荐中国中车。

风险提示

• 下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。