南芯科技机构调研纪要

南芯科技机构调研报告 调研日期:2024-11-01 上海南芯半导体科技股份有限公司是一家专注于电源及电池管理领域的国内领先芯片设计企业。公司拥有多个产品线，包括Chargepump、DC/DC、AC/DC、有线充电、无线充电、快充协议、锂电保护等。南芯能够提供从AC到电池的端到端有线、无线完整快充解决方案，并覆盖10W到240W整个功率等级范围。公司电荷泵系列快充产品打破国外垄断，已进入多家知名手机、平板电脑品牌，并完成直接供应商体系认证；DC/DC、有线充电、无线充电以及嵌入式协议类产品在消费、泛工业等市场被广泛采用；多款产品通过AEC-Q100车规质量认证并在不同车型中实现前装量产。南芯拥有强大的研发团队、独立的品质管控团队、以及贴近客户的销售和支持团队，为高质量的产品开发设计保驾护航。同时，南芯受到上下游产业链与资本的广泛认可与支持，获得上海集成电路产业基金、中芯聚源、红杉资本、OPPO、小米、vivo等的资本加持，助力公司驶向发展快车道。南芯秉承“时间优先 ，性能优先”的产品理念，坚持“开拓进取，不断创新”的公司文化，为客户提供高性能、高品质与高经济效益的系统解决方案，致力于成为全球领先的模拟与嵌入式芯片企业。 2024-12-31 投资者关系主任艾赛斯 2024-11-012024-12-31 特定对象调研,电话会议,分析师会议,路演活动 上海、北京、深圳、杭州 花旗 外资银行 - 华宝基金 基金管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 光大保德信 基金管理公司 - CDPQ 投资公司 - Jefferies 外资银行 - 东吴基金 基金管理公司 - 上海电气 其它 - 国泰基金 基金管理公司 - 景领投资 投资公司 - Manulife 其它 - 石锋资产 资产管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 云富投资 - - 兴业银行 股份制商业银行 - 景林资产 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 东方证券自营 证券公司 - 淡水泉 投资公司 - 招商证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 华泰资产 保险资产管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 泰康资产ArtisanPartners 保险资产管理公司资产管理公司 -- 东方基金 基金管理公司 - 国寿养老 寿险公司 - 兴业证券 证券公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - IDG - - 泓德基金GoldmanSachsAM 基金管理公司资产管理公司 -- 江信基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 鹏石投资 投资公司 - 合众人寿资产 - - 德邦基金 基金管理公司 - GIC 投资公司 - UBS 外资银行 - 一诺私募 - - 中泰证券 证券公司 - RWC 其它 - 平安基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 申万菱信 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 招商自营 其它 - LazardAM 其它 - 国开证券自营 其它 - 中石化资本 其它 - 容光投资 资产管理公司 - 汇蠡投资 投资公司 - 金元资管 其它 - 光信私募 - - 英特尔资本 - - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - PictetAM - - 长城基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - WFMAsia - - 中信建投证券 证券公司 - 地泽投资 - - 东海证券自营 证券公司 - 财通证券自营 证券公司 - 腾达投资 - - 财通证券 证券公司 - 腾达家办 - - 中金基金 基金管理公司 - 建信养老 其它金融公司 - 富敦投资 投资公司 - 复星投资 投资公司 - 磐稳投资 投资公司 - 中信证券 证券公司 - 民生通惠资产 保险资产管理公司 - 长江证券自营 - - 元昊投资 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 原点资产 资产管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 兴业自营 证券公司 - 泓澄投资 投资公司 - 宽潭资本 其它 - 华金证券 证券公司 - JPMorgan 外资银行 - 国信证券 证券公司 - 中海基金 基金管理公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 喜世润投资 投资公司 - 盛钧资本 - - 中信资管 资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 华源证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 国投瑞银基金管理公司- 主要交流的问题: 问题一:公司第四季度景气度情况如何? 答:公司业务占比最高的消费电子领域,由于行业景气度弱复苏叠加产业链库存提升的影响,今年上半年呈现淡季不淡的现象,相比之下下半年呈现旺季不旺的态势。公司前三季度营收规模逐季攀升,前三季度营收约18.99亿元,同比增加57.49%,已超过去年全年水平 ,第四季度业务景气度有望持续,第四季度具体财务数据请关注公司后续的相关公告。 问题二:电源管理芯片领域种类丰富,公司如何来布局、规划业务方向? 答:公司当前业务布局核心为“大客户业务策略”,主要从各大客户需求出发,对齐客户下一代产品规划,投入预研项目,从需求到产品开发 ,从产品验证到量产,以高效的响应客户需求的能力为客户提供解决方案,从而奠定产品差异化竞争力。 从业务领域方面来看,公司继续深耕消费电子领域,围绕品牌大客户的需求,推动从供电端到设备端的产品链全布局,产品类别从充电管理拓 展至DCDC、ACDC、Display、BMS等更多类别,应用的下游产品以智能手机为核心,逐步覆盖至PC/平板、移动电源、智能穿戴等设备;在汽车电子领域,今年前三季度业务规模较去年实现了翻倍成长,产品类型逐步丰富,布局车载充电、智能座舱、ADAS、车身控制四大业务方向 ,旨在为客户提供高效、集成、安全的一站式芯片解决方案,以实现汽车电子业务的持续快速成长。此外,公司也在加快布局高压工业电源 、AI电源、通信电源等领域的产品,以继续丰富公司多元化、平台化的发展战略。 问题三:公司在供应链的成本结构如何?作为Fabless厂商如何发挥自身的供应链能力? 答:从前三季度来看,公司包含晶圆在内的原材料采购成本占比约七成,委外的成本占比约三成。 公司作为Fabless厂商,也积极发展独有工艺能力,在供应链方面投入巨大的资源,进行定制化开发,通过与主要供应商的有效战略合作,公司虚拟IDM能力已经形成,工艺技术能力不断精进,从而让工艺及平台更适合公司定制化开发的产品,为产品带来更强的竞争力。 问题四:公司毛利率水平如何?当前成本端的价格变化情况如何? 答:毛利率显示了公司的综合竞争力,受公司自身产品的竞争力、公司为客户创造的价值、行业的竞争情况、产品价格波动、成本变化等方面影响。公司今年前三季度毛利率维持在40%的水平,在国内同行业中位居前列。从原材料及委外的情况来看,公司目前成本端的价格保持稳定,未来公司将持续优化成本控制,提升在新的工艺平台的良率与可靠性水平,争取更优、更合理的成本价格。 公司将继续保持研发创新能力与优势,推动重要产品快速创新迭代,优化细分产品业务结构,持续做好大客户营销策略,优价优量,做好运营管理与成本优化,以期继续实现长期可持续发展的盈利水平。 问题五:公司如何看待在汽车电子业务的发展潜力? 答:随着电动化、智能化在汽车领域的加速渗透,芯片在单车上的应用数量和价值也在不断攀升。面对巨大的市场需求,以及智能电动汽车对IC产品提出的新需求,公司选择与消费电子领域有一定契合度的充电类产品作为跳板,持续加大研发投入,重点布局车载充电、智能 座舱、ADAS、车身控制四大领域,旨在为客户提供高效、集成、安全的一站式芯片解决方案。 今年公司研发投入规模持续提升,汽车作为公司重点布局投入的领域,陆续推出了诸多新品,如:车规级电子保险丝(eFuse)、电机 驱动芯片、车规级升降压转换器、车规级摄像头模块电源管理芯片、高功率升降压转换器、快充控制器等产品。汽车业务是一项长期、高投入的工程,通过产品的不断积累和布局、技术的开发与迭代、应用领域及客户的持续开拓,公司对未来汽车电子业务的长期可持续发展抱有信心。 问题六:公司如何确立自身的发展定位? 答:无论从宏观环境,还是产业环境的变化来看,当前的行业竞争继续加剧,客户从单纯的低成本需求开始逐步转向为“低成本+高性能”的需求,国内模拟芯片行业的头部效应将会越来越显现。 面对行业竞争与客户需求特性的变化,公司战略秉承围绕各大客户的核心需求,有规律地发展平台化、多元化策略,公司的定位是不做大众 货架,要以产品独特性、高性价比、高产品品质、更贴近客户的实际需求、为客户提供定制化整体方案为核心,就如同当前超市行业中最有竞争力的业态“大型会员制超市”。此外,公司定位于“虚拟IDM”的发展策略,保持一定成本优势的同时,持续提升工艺能力,发挥工艺平台与设计能力的协同优势,强化产品竞争力。管理模式也要继续推进体系化、制度化、国际化、更高运营效率的建设,一个可靠的经营体系支持起来的一整套方案服务体系,才能有机会走出国门、赢得海外客户的认可。公司会持续保持对产业变化的关注,挖掘能够与公司形成协同互补效应的并购投资机会,随着公司业务规模的成长,也会在社会上招揽人才,以进一步强化公司业务能力,支持公司新产品的开发与业务拓展。