黑色商品日报：市场情绪平稳，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2025-01-02 市场情绪平稳，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪平稳，钢价震荡运行 逻辑和观点： 节前钢材现货成交整体一般偏弱，盘面小幅下跌，市场情绪转弱。全国建材成交8.99 万吨，环比下降。 逻辑和观点：板材方面，板材产量环比修复，目前板材内需和�口表现较好，叠加短期存在抢�口订单的情况，板材消费具备强韧性。建材方面，当前政策情绪消退，建材价格震荡回落，产量持稳微降，随着季节性需求淡季特征愈发明显，预计建材即将进入累库阶段。当前市场仍需进一步验证年后需求，投机及冬储意愿偏低，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买入。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：下游采购谨慎，铁矿窄幅震荡 逻辑和观点： 期现货方面：节前，铁矿石期货市场价格呈现窄幅震荡态势。现货市场贸易商积极性一般，报价随期货盘面波动为主；钢厂主要进行刚需采购，整体态度较为谨慎。 逻辑和观点：本期全球发运量环比上升，铁矿石库存水平偏高，市场整体供应环境宽松。临近春节假期，市场交投氛围冷清，下游企业冬储意愿不足，钢厂采购以刚需为主，持谨慎态度。部分企业高炉检修，铁水产量持续下降，铁矿石消费进一步下滑。需要注意的是，铁水产量仍处于相对高位，对价格有一定支撑。综合来看，当前铁矿石市场面临供应宽松而需求不足的局面。预计铁矿石价格维持震荡格局。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：焦炭供需双弱，期货震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日双焦期货震荡运行。现货方面，煤矿供应相对稳定，山西低硫主焦S0.7报价1407元/吨。焦炭市场继续弱势运行，原料煤价格持续下跌，焦企入炉煤成本稳步下移。 需求与逻辑：焦煤方面，临近年底煤焦产地供应继续减量，蒙煤通关高位大幅下降，在内外供给双降的情况下，焦煤供给压力有所缓和。焦企利润进一步压缩，市场成交氛围持续降温，焦炭产量环比回落，一定程度上制约焦煤消费；焦炭方面，总库存持续回升，焦炭五轮提降基本落地，原料端持续让利，焦炭原料成本支撑较弱。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：短期供给有所收缩，产地煤价企稳探涨 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区供给有所收缩，价格暂稳。受市场悲观情绪缓解影响，前期观望的部分贸易商和终端客户释放少量需求，支撑少数矿价小幅上涨，但目前整体需求仍显不足。鄂尔多斯地区价格暂稳，受月初供给收缩以及港口价格上涨影响，市场交易活跃度有所提升，少数煤矿小幅提价。港口方面，港口库存偏高，但目前部分现货资源较长协具有明显性价比，叠加买方释放采购意愿，部分贸易商挺价意愿升温，价格企稳探涨。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足，当前市场活跃度不高，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：市场情绪趋冷，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面偏弱震荡为主，成交较活跃。现货方面，华北市场整体�货一般，部分厂家价格下调。华东地区一条500吨产线放水，产量减少。华中市场中下游刚需拿货为主，价格波动不大。供需与逻辑：玻璃产量维持相对稳定，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场活动放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。 纯碱方面：昨日期货盘面弱势震荡下跌，成交量持续放大。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，价格相对稳定，实单灵活。随着检修装置的恢复，纯碱供应增加态势，个别企业检修中。供需与逻辑：纯碱仍在面临着供应端的压力，下游存在阶段性补库行为，需求维持平稳，纯碱供需偏宽松的格局并未改变，预计价格维持震荡偏弱运行，但也需要关注纯碱价格降至低位后的反弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：现货价格维持弱稳，双硅盘面走势分化 逻辑和观点： 硅锰方面：周二硅锰期货价格维持窄幅震荡。现货方面，现货市场报价维持弱稳，下游钢厂刚需采购为主，整体成交尚可。供应方面，硅锰开工率及产量均有小幅下滑，原料市场价格稳定。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量继续下降，硅锰短期需求减弱。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 硅铁方面：周二硅铁期货价格震荡偏强运行。现货方面，多空博弈下，现货市场报价涨跌不一，下游采购谨慎，成交一般。供应方面，硅铁企业开工率小幅回落，产量继续下滑，供应压力有所释放。需求方面，下游招标增量有限，贸易商表现较为谨慎，价格上行阻力较大。整体来看，硅铁供需格局变化不大，市场观望情绪浓厚，短期内预计硅铁价格将维持窄幅震荡运行，后期关注冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况、钢厂采购意愿、冬储补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日12月31日 昨日12月30日 上周12月24日 上月11月29日 项目 合约 今日12月31日 昨日12月30日 上周12月24日 上月11月29日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3400 3390 3390 3450 上海现货 3430 3440 3440 3480 北京现货 3290 3290 3320 3250 天津现货 3380 3390 3410 3460 广州现货 3610 3610 3610 3620 广州现货 3480 3490 3480 3590 RB10合约 3336 3342 3350 3434 HC10合约 3437 3453 3459 3563 RB01合约 3310 3298 3250 3318 HC01合约 3375 3398 3393 3489 RB05合约 3309 3317 3314 3380 HC05合约 3418 3433 3431 3524 基差:上海 RB10 64 48 40 16 基差:上海 HC10 -7 -13 -19 -83 RB01 90 92 140 132 HC01 55 42 47 -9 RB05 91 73 76 70 HC05 12 7 9 -44 基差:北京 RB01 70 82 160 22 基差:天津 HC01 95 82 107 61 RB01-RB05 1 -19 -64 -62 HC01-HC05 -43 -35 -38 -35 RB05-RB10 -27 -25 -36 -54 HC05-HC10 -19 -20 -28 -39 唐山普方坯价格 3040 3050 3060 3100 热卷长流程即期利润 华北 48 71 86 87 张家港6-8mm废钢 2260 2260 2260 2220 华东 -36 -4 -20 -17 唐山生铁即时成本 2197 2193 2220 2263 江苏生铁即时成本 2340 2334 2360 2392 全国废钢到货(万吨) 52.22 54.85 50.25 50.27 热卷长流程盘面利润 近月 47 49 34 81 全国建材成交(万吨) 8.99 11.97 11.89 13.11 远月 61 84 67 102 螺纹长流程即期利润 华北 53 59 86 -37 超远月 77 101 92 137 华东 27 24 1 28 卷矿比 现货 4.02 4.05 4.03 4.03 螺纹长流程盘面利润 近月 47 19 -33 -14 01合约 4.35 4.34 4.28 4.37 远月 20 37 22 31 05合约 4.39 4.43 4.38 4.52 超远月 45 60 54 80 卷焦比 现货 2.12 2.11 2.12 2.07 螺纹短流程即期利润 华东 -155 -164 -165 -67 01合约 1.92 1.91 1.90 1.86 华南 -283 -282 -280 -302 05合约 1.89 1.91 1.88 1.80 螺矿比 现货 3.98 4.00 3.98 4.00 卷螺差 现货 30 50 50 30 01合约 4.27 4.21 4.10 4.16 01合约 65 100 143 171 05合约 4.25 4.28 4.23 4.33 05合约 109 116 117 144 螺焦比 现货 2.10 2.08 2.09 2.05 焦炭焦煤 01合约 1.88 1.85 1.82 1.77 焦炭现货价格:准一级 日照港 1620 1630 1620 1680 05合约 1.83 1.84 1.82 1.73 唐山到厂价 1610 1610 1660 1710 铁矿石 吕梁出厂价 1450 1450 1500 1550 日青京曹四港最低价 PB粉 777 772 776 785 J01合约 1760 1782 1790 1876 超特粉 654 653 658 672 J05合约 1812 1799 1825 1956 卡粉 893 893 895 905 J09合约 1880 1862 1881 2012 普氏62%美金指数 - 100.7 100.6 105.5 基差:日照港现货 J01 12 1 -18 -39 I01合约 776 783 793 798 J05 -40 -16 -53 -120 I05合约 779 776 783 781 J09 -108 -79 -109 -175 I09合约 755 751 757 760 J01-J05 -52 -17 -35 -81 基差:PB粉 I01 55 43 37 43 J05-J09 -68 -64 -57 -56 I05 52 51 47 60 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1400 1400 1400 1450 I09 76 76 73 80 沙河驿蒙5# 1385 1385 1445 1540 基差:超特粉 I01 78 70 65 76 蒙煤3#仓单价 1105 1105 1105 1246 I05 75 77 75 93 澳洲中挥发硬焦CFR中国 167 167 170 182 I09 99 102 101 114 JM01合约 1035 1029 1053 1246 基差:普氏指数 I0